金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规(guī)范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优化交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民(mín)银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的(de)境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民币(bì)投资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外(wài)机(jī)构(gòu)投资者投资(zī)银行间债券市场有关事(shì)宜的(de)公(gōng)告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债券市(shì)场准入备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境内(nèi)外(wài)投资者可以(yǐ)签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事(shì)项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)可(kě)在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的人民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其(qí)他受(shòu)认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展人民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参(cān)照(zhào)“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者(zhě)进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子(zi)交易(yì)平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可(kě)通过中国人民(mín)银行认可(kě)的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平(píng)台的(de)连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名投(tóu)资(zī)者(zhě)开(kāi)展集中清算(suàn)的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要(yào)申请获得场外结算(suàn)公司清算(suàn)会(huì)员资(zī)格或作(zuò)为清算客户(hù)委托场外结算公司(sī)综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其(qí)综(zōng)合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替(tì)代(dài)是(shì)指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在(zài)经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行合(hé)约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在合(hé)同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方(fāng)约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基本(běn)存款账户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入(rù)资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公(gōng)司向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额(é)度(dù)管理要求。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要(yào)求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信息(xī)；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币(bì)收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者等(děng)相关(guān)主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金(jīn)收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧(yà)差(chà)后(hòu)的(de)名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务的(de)相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务(wù)相关(guān)问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于(yú)加强境(jìng)外金融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人(rén)民币购售业务(wù)管理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务境外参(cān)加行和境外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项的公(gōng)告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报(bào)送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投(tóu)资者在(zài)本机构(gòu)的(de)资(zī)金兑(duì)换(huàn)是基(jī)于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参(cān)与的(de)，原则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择一家香港结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通(tōng)过香港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)为(wèi)外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国(guó)人(rén)民银行认可的交易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银(yín)行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资(zī)活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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