射频芯片领(lǐng)域面临变(biàn)局，下游市场增速放缓叠(dié)加(jiā)进(jìn)入竞争红(hóng)海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日(rì)，射(shè)频芯片厂(chǎng)商慧(hu免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费ì)智微正式在科(kē)创板上市。公司(sī)股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微(wēi)报(bào)19.05元/股，较发(fā)行(xíng)价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一(yī)级市场(chǎng)受到资(zī)本热(rè)捧。据公司上市文件，慧智微于(yú)2018年末开始进入融(róng)资快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞(pú)华(huá)、大基金(jīn)二(èr)期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速中国以(yǐ)及金沙江创投等一系列(liè)外(wài)部机构股东(dōng)。截(jié)至上市前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发信德以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构(gòu)股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与(yǔ)慧智微产品结构(gòu)相似的(de)唯(wéi)捷(jié)创(chuàng)芯，上市首日也走出(chū)了破(pò)发的行情，该公(gōng)司股价(jià)于去年下半年(nián)触底回升，但截至今(jīn)日收(shōu)盘股价仍略低于(yú)发(fā)行价。

　　二(èr)级市场遇(yù)冷背后，是射频领(lǐng)域(yù)正面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据(jù)显示，由于智能手(shǒu)机增(zēng)速(sù)放缓以及(jí)5G普及潜力有(yǒu)限(xiàn)等因(yīn)素影响，预计到2028年射频前端市场年复合增(zēng)长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多(duō)家(jiā)全(quán)球射(shè)频芯片巨头，近年来也(yě)在响应市场(chǎng)变(biàn)化谋(móu)求射频(pín)芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意(yì)到(dào)，当前，射频领(lǐng)域(yù)仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等(děng)多(duō)个知(zhī)名资方

　　公(gōng)开资料(liào)显示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组的研(yán)发、设计(jì)和销(xiāo)售，下(xià)游应用领(lǐng)域(yù)主(zhǔ)要包括智能手机以及物联网，客(kè)户包(bāo)括三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信(xìn)模组(zǔ)厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿(yì)元；公(gōng)司当(dāng)前仍(réng)处(chù)于亏(kuī)损状(zhuàng)态，净亏(kuī)损额(é)分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对于公(gōng)司亏损持(chí)续的原因(yīn)，慧智微(wēi)在招股文件中称，是由于持续(xù)进行高(gāo)额研发投(tóu)入；下(xià)游客户集(jí)中且具有(yǒu)产品验证(zhèng)周期(qī)，尚未形成规模(mó)效(xiào)应；市场竞争激(jī)烈，叠加下游(yóu)去库存周期影响，公司产品毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研(yán)发投入(rù)方(fāng)面，近三年的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以(yǐ)及(jí)1.85亿(yì)元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司(sī)的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微50％左右(yòu)的(de)毛利率水平，也不(bù)及(jí)和慧智微产品(pǐn)结构(gòu)更接近的(de)唯捷创芯，后者毛利率为(wèi)30％上下(xià)。

　　在自身造血能力不足(zú)，但仍要抓紧扩大(dà)规模的情况(kuàng)下(xià)，慧智微开启(qǐ)了对外融资(zī)之路。公开信息显(xiǎn)示，公(gōng)司于2018年末开(kāi)始进入融资(zī)快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内(nèi)完成了三轮融(róng)资，众多知名(míng)资方(fāng)，包括(kuò)大基金二期、元禾(hé)璞(pú)华、红杉(shān)中(zhōng)国(guó)、IDG等也是在(zài)这(zhè)一阶段(duàn)对慧智微进入了(le)慧(huì)智微(wēi)的股东序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二(èr)期(qī)、广发信德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股(gǔ)比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社(shè)创投(tóu)通-执中数据显示，从当前(qián)的股价情况(kuàng)看(kàn)，大基金二(èr)期(qī)在(zài)投资慧智微的近两年(nián)时间(jiān)里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持续加注(zhù)的红杉中国，平(píng)均(jūn)持股(gǔ)成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面(miàn)临变(biàn)局

　　慧智(zhì)微(wēi)招股书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自(zì)于(yú)手机领域。当前，智能手机出(chū)货量的大幅下降，已(yǐ)经对慧智微的业绩造成了(le)冲(chōng)击(jī)，而市(shì)场对智能手(shǒu)机未来增速持续放缓的预(yù)期，也(yě)让资本(běn)市场(chǎng)对(duì)包(bāo)括慧智微在(zài)内的射频芯片厂(chǎng)商做出了重新思考。

　　根据(jù)免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费Yole的数据，2021年射频前(qián)端的(de)市场为190亿美元(yuán)以上，2022年由于手机市场的下滑，射(shè)频前(qián)端市场规模与2021年的市场(chǎng)相差无几。而接下来，由于(yú)智能手机(jī)的温(wēn)和增(zēng)长以及5G普及(jí)的潜(qián)力有限(xiàn)，预计(jì)到2028年(nián)射频前(qián)端的市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将达(dá)到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结构，同(tóng)样在IPO前获豪华股东突击入股的(de)射频龙(lóng)头唯捷创(chuàng)芯(xīn)，在去(qù)年4月科(kē)创板(bǎn)上市时，也遭遇(yù)了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元(yuán)每股(gǔ)的价(jià)格后止跌(diē)回升，但(dàn)截至(zhì)今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的(de)发(fā)行(xíng)价(jià)，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全(quán)球多(duō)家(jiā)射频芯片领(lǐng)域的巨头厂(chǎng)商都在谋求(qiú)转型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延伸至汽车、物(wù)联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领域(yù)正呈现出一片红海的竞争格局，由于入局者众，且产品仍集中在(zài)中低端市场，各(gè)射(shè)频芯片厂(chǎng)商只能(néng)再(zài)卷价格，进一(yī)步压低了自身的(de)利(lì)润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子创始(shǐ)人钟林(lín)此前曾表示(shì)，国(guó)产射频前端芯片(piàn)杀(shā)价已经(jīng)无底线，而预计未(wèi)来每个射频细(xì)分(fēn)赛道还会有(yǒu)更多竞争者进入，往后三年射频芯片(piàn)厂商(shāng)将面临更大的生存(cún)和(hé)竞(jìng)争压力。

　　目前，一(yī)级市场对射频芯片(piàn)厂(chǎng)商的关注亦(yì)有所(suǒ)下(xià)降，截至目前，今(jīn)年共有9家(jiā)射频芯(xīn)片厂(chǎng)商宣布完(wán)成融资，而在2021年上(shàng)半年，这个(gè)数据是近(jìn)50家，且投资机构(gòu)涵盖了投资机构(gòu)涵(hán)盖了(le)中金资本、红(hóng)杉资本中国、小米长江产业(yè)基金(jīn)、深创投(tóu)等知名(míng)机(jī)构(gòu)。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书(shū)中表示，本(běn)次IPO募得资金将用(yòng)于(yú)芯片(piàn)测(cè)设中心建设、总部基地(dì)及上海(hǎi)和广(guǎng)州研发中心建设(shè)以及补充流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射(shè)频前端领域取(qǔ)得的市场(chǎng)地(dì)位，增加头(tóu)部客户的市(shì)场份额；技术上(shàng)跟进射(shè)频前端技术迭代，优化可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加大对上游滤波器、多工器的(de)产业链(liàn)布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等(děng)更(gèng)高门槛的(de)产品系列。

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