在华(huá)尔街(jiē)经(jīng)济学家和央(yāng)行官(guān)员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人(rén)士将(jiāng)资金从银行等(děng)对经济敏(mǐn)感的(de)股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基本(běn)消费品等在(zài)经济(jì)低迷时期被视(shì)为具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银十二生肖中十二生肖中张牙舞爪是哪些动物张牙舞爪是哪些动物行汇(huì)编(biān)的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做(zuò)多(duō)和做(zuò)空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防御性股票的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金(jīn)经理来说(shuō)，他们(men)对(duì)周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的(de)悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御(yù)股的偏(piān)好与去年(nián)不(bù)同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明(míng)，人们相信美联储有(yǒu)能力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐观情(qíng)绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的(de)最新调查(chá)中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来(lái)的任何(hé)时(shí)候(hòu)都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资产的(de)计算机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个(gè)月增加了(le)股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型(xíng)最能(néng)说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金(jīn)继(jì)续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量投资者(zhě)的(de)敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于(yú)那些(xiē)对(duì)价格(gé)不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告(gào)称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限制量(liàng)化基金(jīn)的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量化基金(jīn)改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济数据(jù)和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司在本财(cái)报季的业绩超出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足(zú)以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增(十二生肖中张牙舞爪是哪些动物zēng)长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而(ér)采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在(zài)衰(shuāi)退前(qián)的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异。直到真正的经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰退将从第(dì)三季度开始。

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