近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国内宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商(shāng)品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄(é)煤(méi)3月份的进口量也出(chū)现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤(méi)总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一般(bān)，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端(duān)均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑(chēng)不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需求表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原(y82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头uán)材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头　记(jì)者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价(jià)连(lián)跌8轮后，个别(bié)地(dì)区(qū)焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期(qī)套(tào)利需求(qiú)增加对现货市(shì)场(chǎng)信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦企整体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主(zhǔ)产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则(zé)保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始(shǐ)提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设(shè)备区别而(ér)存(cún)在(zài)很大差异。相对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济性一(yī)般(bān)，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下(xià)，焦价(jià)提(tí)涨(zhǎng)难(nán)度较大(dà)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半月以来(lái)钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采取(qǔ)低(dī)原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也有适(shì)当(dāng)的(de)减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公(gōng)布的铁(tiě)水日产量(liàng)依(yī)然维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一般(bān)的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后(hòu)，预计进口量会得(dé)到(dào)改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤(méi)现货价(jià)格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏低，这也使得继(jì)续杀估(gū)值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目(mù)前钢(gāng)材(cái)需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需(xū)压力，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传(chuán)导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，煤(méi)焦供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三(sān)条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化(huà)解；三(sān)是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且(qiě)4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是压(yā)低(dī)铁水产(chǎn)量的(de)可能(néng)因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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