金融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份金融(róng)数据(jù)。4月(yuè)末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上竹荪煮多久(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步(bù)统计(jì)，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对(duì)实体经济发放(fàng)的(de)外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份(fèn)人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融(róng)企业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆(bào)发式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结(jié)构上(shàng)来(lái)看(kàn)，居(jū)民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为(wèi)一(yī)季度透支(zhī)了部(bù)分(fēn)银(yín)行信贷额(é)度(dù)和(hé)企业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社(shè)融增速与上月持平，非标融(róng)资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存款大(dà)幅减少的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是(shì)季节(jié)性(xìng)波动。因为银(yín)行(xíng)倾向于让(ràng)理(lǐ)财产品在(zài)季(jì)末(mò)到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季(jì)初发行(xíng)新的(de)理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在(zài)季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券(quàn)看法较为一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规律。在(zài)本(běn)月(竹荪煮多久yuè)数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出类似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的(de)去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能(néng)去向表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依(yī)然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映(yìng)了(le)居民(mín)端在(zài)前期购房需求脉冲式释(shì)放后(hòu)信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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