金(jīn)融界5月12日(rì)消息 国内(nèi)期货(huò)市场收(shōu)盘，商(shāng)品期货多数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系(xì)品(pǐn)种(zhǒng)大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵金属做(zuò)多逻(luó)辑变(biàn)了？

　　白银跟随大宗商品跌势(shì)，价格深跌(diē)5％以上。根(gēn)据昨夜公布的数(shù)据(jù)，美国4月生产者(zhě)价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期(qī)，反映出生产物资(zī)通(tōng)胀压力进一(yī)步趋缓。结合(hé)此前发布的美国4月CPI数(shù)据，6月美联储大(dà)概(gài)率(lǜ)暂停加息(xī)。

　　背后逻(luó)辑来看，一方(fāng)面，此(cǐ)前加息(xī)结束为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别乃(nǎi)至降息已然(rán)成为一种(zhǒng)共识，因此本周在美(měi)联(lián)储越来越多官(guān)员为鹰派(pài)站(zhàn)台的情(qíng)况下，预计从加息(xī)结束到降息周期开(kāi)启，仍有近一个季(jì)度的时间，在此期间(jiān)将面临经济和政策的不确定(dìng)性，贵(guì)金属部(bù)分回吐(tǔ)前期超涨的(de)幅度。另一方面，上周初(chū)请失(shī)业金(jīn)人数(shù)升至(zhì)2021年以来的(de)最高(gāo)水平，劳动(dòng)力市场正在降温。同时(shí)国内(nèi)社融超预(yù)期下滑，白银(yín)因工业属(shǔ)性偏强大(dà)幅下(xià)跌，在情(qíng)绪修复(fù)之前难言企稳，后(hòu)续还需关注海外(wài)衰退预期为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别的发酵情况(kuàng)。

　　方正中期期货：经济(jì)衰退预期(qī)与(yǔ)有(yǒu)色金属走势(shì)拖累 白银如(rú)期大幅(fú)调(diào)整

　　前(qián)期强调从宏(hóng)观(guān)经济(jì)衰退预(yù)期角(jiǎo)度出发，有(yǒu)色金属将会走(zǒu)弱，白(bái)银(yín)连续上涨后(hòu)会面(miàn)临调整行情，当(dāng)前逐步兑现(xiàn)；宏观经(jīng)济衰退预期将(jiāng)会继(jì)续影响(xiǎng)有色金属与贵(guì)金(jīn)属行情。

　　尽管美国经济(jì)数据(jù)疲软增(zēng)加美联(lián)储政策(cè)转(zhuǎn)向宽松预期以及(jí)经济(jì)风险依然(rán)利好贵金属，但是美元(yuán)指数大幅上(shàng)升使得贵(guì)金属承压回落，而铜铝等有色金属(shǔ)大幅下行，拖(tuō)累工业属性较强(qiáng)的白(bái)银走势(shì)，白银(yín)表现弱于黄金(jīn)。

　　经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期与有色金属大幅回落等因素综合影(yǐng)响(xiǎng)下，白银高(gāo)位回(huí)落，下方仍(réng)有一定的空间，首先关注24美元/盎司(sī)整数(shù)关口（5400元(yuán)/千克）支(zhī)撑(chēng)；若有效(xiào)跌(diē)破该位置将会(huì)测(cè)试23美元/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上方关(guān)注继续26美元/盎(àng)司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议继续(xù)等(děng)白(bái)银行情(qíng)企稳再(zài)低(dī)位做多。美欧银(yín)行业危机引发避(bì)险需(xū)求，美联储政策收紧(jǐn)预(yù)期迅(xùn)速转向，美(měi)元美债走势(shì)偏弱，贵金(jīn)属持续走强(qiáng)，当前继(jì)续(xù)关注(zhù)调整(zhěng)行(xíng)情(qíng)；后续政策宽松转向(xiàng)、经济下(xià)行风险(xiǎn)、银行(xíng)业风险与(yǔ)债务上限(xiàn)风险、央行(xíng)购金持续等宏观因素下，黄金将会不断(duàn)刷新历史新(xīn)高，贵金(jīn)属(shǔ)逢低做多配置(zhì)依然是核(hé)心建议。

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