昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三(sān)大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不(bù)再完(wán)全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡粗犷，粗旷和粗犷区别在哪铁矿石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的(de)债务违约(yuē)将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济(jì)和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企粗犷，粗旷和粗犷区别在哪业将面临信贷市(shì)场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老年人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加(jiā)入(rù)我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值(zhí)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部(bù)分区域二(èr)次(cì)育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年(nián)2月(yuè)全国(guó)新生(shēng)仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年(nián)增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到(dào)明显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划(huà)或继续(xù)增加，市场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概(gài)率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在(zài)国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续(xù)第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面(miàn)，印度(dù)洗船事件为盘面带来了(le)压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同(tóng)期(qī)最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于(yú)平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是(shì)其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可(kě)能(néng)加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气(qì)情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而(ér)出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧(s粗犷，粗旷和粗犷区别在哪àng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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