昨天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突(tū)然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说(shuō)：白(bái)宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预(yù)计，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末(mò)以(yǐ)来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属(shǔ)大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表(biǎo)示(shì)，共和(hé)党人将(jiāng)于(yú)北京时(shí)间(jiān)今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，美(měi)国财政部(bù)现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无(wú)需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关(guān)注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的(de)承(chéng)诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着(z现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸he)美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性(xìng)的(de)。做太(tài)多与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致的(de)信(xìn)贷收紧程(chéng)度等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度(dù)经济(jì)预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的(de)程度(dù)也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是(shì)“未(wèi)来(lái)前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步(bù)收(shōu)紧多少而(ér)作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触(chù)及(jí)跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究(jiū)所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空(kōng)头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划(huà)于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大(dà)量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深(shēn)加(jiā)工厂原(yuán)片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库(kù)逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求(qiú)存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低(dī)位(wèi)波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的(de)后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若(ruò)联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多(duō)，那(nà)么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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