在(zài)股(gǔ)市高(gāo)点成立的(de)主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近(jìn)三(sān)个月即将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开(kāi)基(jī)金的(de)整体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客(kè)户利益(yì)和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定开权益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一(yī)家基金公(gōng)司发布(bù)公(gōng)告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一(yī)年定期开放基金最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同(tóng)终止的(de)情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放日(rì)的(de)申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时(shí)，基(jī)金的基金份额持有(yǒu)人数量不(bù)满200人或者基(jī)金资产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在履行(xíng)相关监(jiān)管报告和(hé)信息披(pī)露(lù)程序(xù)后终止基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该(gāi)只偏债(zhài)混合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来(lái)两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中(zhōng)的(de)破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记(jì)者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期的(de)主动(dòng)权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额(é)合并(bìng)计(jì)算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最(zuì)高(gāo)的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　一厢情愿是什么意思hape>

　　上海证券基金评价研(yán)究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般(bān)而言(yán)，随(suí)着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的(de)投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)大(dà)多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金来看(kàn)，多数成立(lì)于(yú)2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部(bù)分(fēn)基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表(biǎo)示(shì)，从基金发(fā)行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也容易(yì)做(zuò)大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金公(gōng)司而(ér)言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可(kě)以树立基(jī)金公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司(sī)长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责人(rén)也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略(lüè)、不同投资范围的(de)基金收益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵活(huó)性(xìng)限(xiàn)制很可能会(huì)影响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质(zhì)资产的资金(jīn)容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期(qī)快(kuài)速上(shàng)涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机(jī)会(huì)，调整投(tóu)资分布(bù)，也(yě)可能会(huì)增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金(jīn)销(xiāo)售部门机(jī)构(gò一厢情愿是什么意思u)负责人(rén)也建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在(zài)基金经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益(yì)类基金表现不(bù)及(jí)预期(qī)，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心(xīn)态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资信(xìn)心(xīn)。如(rú)果破净率持续上升(shēng)的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更(gèng)好(hǎo)施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好(hǎo)收益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时(shí)，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二是要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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