5月23日，医(yī)药(yào)股开盘(pán)拉升，复星医药、科伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃(wò)森生(shēng)物、长春高新等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年(nián)以来(lái)持(chí)续处于(yú)低位水平，具有(yǒu)较(jiào)大(dà)吸引力。截至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年(nián)分位值(zhí)16％，仍(réng)处于历史较低分位数(shù)水平。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行情逐渐熄火后，医药(yào)板块(kuài)作(zuò)为老赛(sài)道是否能(néng)有反弹行情？在(zài)后(hòu)疫情时代(dài)，医药板块是否还(hái)有(yǒu)新(xīn)的业(yè)绩(jì)驱动(dòng)因素？本文(wén)将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基(jī)本面(miàn)持(chí)续改善

　　医药行业复苏确定性很(hěn)强

　　疫情在(zài)2023年(nián)第一季度的影响将会(huì)逐步消退，医药行(xíng)业的基(jī)本(běn)面正继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新药(yào)除外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净利(lì)润同比-26.98％，与2022年的增速(sù)相比(bǐ)，收入增速下滑(huá)14.17 pct，利润(rùn)增(zēng)速下(xià)滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，在(zài)2023年(nián)一季度，医药板块（创新药(yào)除外）存在一定的估值修复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍(bèi)提升至2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药(yào)板块的营(yíng)收与(yǔ)去(qù)年同期相比(bǐ)增加了(le)6.56％，研发总支出(chū)的增速达到了+15.25％，研发支出占收入的(de)比(bǐ)例达到(dào)了38.07％，与2022年第一季度相比下降(jiàng)了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值(zhí)/净现金已经从2022第一(yī)季(jì)度的8.84倍恢复(fù)到了(le)2023第(dì)一(yī)季度的15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经营数据来看，除(chú)去创新药和疫情受益细分(fēn)领(lǐng)域(yù)，医药板块中(zhōng)具有较好成长能(néng)力的低估(gū)值(zhí)板块有原料药漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里、医疗(liáo)设(shè)备、血制(zhì)品(pǐn)、药(yào)店。

　　相较(jiào)于许(xǔ)多创新药、器械企业的产品销售前景，国内市场(chǎng)仍未达到(dào)预期，原因在于近几年(nián)来，由于老(lǎo)龄化，国内医保支(zhī)出并未(wèi)增加太多(duō)，增速中的增量(liàng)大部(bù)分都被用于疫情相关(guān)行(xíng)业。

　　这也是为(wèi)什么(me)，国(guó)内的医疗行(xíng)业，增长(zhǎng)速度并不快。首(shǒu)先，结构性(xìng)的分化是(shì)非常明(míng)显(xiǎn)的，传统药企必须要给创新留出空(kōng)间，比如在过去的三年中(zhōng)，港股创新药企的年化营(yíng)收增速高达70％。对(duì)本(běn)土医药(yào)企业而言，要实现(xiàn)高速发展(zhǎn)，必须要双管(guǎn)齐下(xià)，在(zài)本(běn)土市场之外拓展国际市(shì)场(chǎng)。

　　02

　　医疗(liáo)新基(jī)建仍是

　　医药投资的胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　目前(qián)在总需求复苏不及预期的背景下(xià)，医(yī)药板块(kuài)中有(yǒu)刚(gāng)性需求(qiú)的(de)新基建板块或是最(zuì)具有确定性的领域之一，一定程(chéng)度上或仍是今年医药投资(zī)的胜负手。

　　我(wǒ)国继续推进优质医疗资源扩容下沉、区域平衡(héng)分(fēn)布，医疗新基建再获政策(cè)扶持。4月13日，国(guó)家卫生(shēng)健(jiàn)康委员会召开新闻发布会，重点介绍优质医疗资(zī)源下移(yí)、区域平衡布局。县医院作为县级(jí)医(yī)疗卫(wèi)生(shēng)服务网络的龙头，连(lián)接着城乡卫(wèi)生服务体(tǐ)系。长期以来，国家(jiā)卫生健康委通(tōng)过开展三级医院对(duì)口帮扶等方式，引导优质(zhì)医疗资(zī)源下移(yí)，不断提高县级医院的综(zōng)合实力。

　　今后，继(jì)续推进人才、技术、管理的(de)下移(yí)，通过城市(shì)三级(jí)医院的对口支(zh漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里ī)援，托管，建立医联(lián)体，远程(chéng)医疗等多(duō)种(zhǒng)形式，满足(zú)县域居民的基本医疗(liáo)卫生需(xū)求，为普通疾病在(zài)市县范围内解决奠定坚实的基础。

　　会议同时指出，在接下(xià)来的工作(zuò)中，将(jiāng)继续推进临床重点(diǎn)专科“百(bǎi)千万”工程，指导各(gè)地按照“搭(dā)平(píng)台，建载体，促(cù)融合”的思路，重点加强群众(zhòng)需求较大的心血管外(wài)科学(xué)、妇产科、骨科、麻醉科(kē)、小儿科、精神病学、病理学(xué)等专科建设(shè)，补齐资(zī)源短(duǎn)板，完成预期的(de)建设任(rèn)务。随着具体政策的出台，相(xiāng)关(guān)的基层医疗(liáo)器(qì)械市场或将受益(yì)。

　　可发(fā)现与医(yī)疗成像器材、生命信息设备(bèi)和心(xīn)血管耗(hào)材相(xiāng)关(guān)的板块将(jiāng)会有较大的发(fā)展空间。其中的个股有：联影医疗、万东医(yī)疗、奕瑞科技、乐普医(yī)疗(liáo)、心(xīn)脉医疗(liáo)、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗器械市场持(chí)续扩张。随(suí)着国(guó)家继续支(zhī)持优质医疗资源扩(kuò)容下沉的政(zhèng)策，在(zài)未(wèi)来，医疗卫(wèi)生资源的(de)分(fēn)布将会得到优化(huà)，促进(jìn)更多(duō)优(yōu)质(zhì)的医疗资源(yuán)向下(xià)扩容，释(shì)放(fàng)更多(duō)中、基层医疗(liáo)机构(gòu)的采购需求(qiú)。

　　在国家“十四五”规划中提出要加(jiā)强(qiáng)医疗卫生(shēng)领域的基础设施建设的(de)背(bèi)景下，预计(jì)医(yī)疗器(qì)械(xiè)采购将更加宽松，这将推动(dòng)医疗器(qì)械市(shì)场的快速发展。在政策推动(dòng)下，国产(chǎn)品牌有望凭借(jiè)高性价比的优势加速(sù)进入医院(yuàn)，长期(qī)而(ér)言，随着多项政策(cè)支(zhī)持的持续加强，国产(chǎn)替(tì)代将逐步加速(sù)，相关大型医疗器(qì)械的龙头(tóu)厂商将会抓(zhuā)住放量的机会，实现快(kuài)速(sù)发展。

　　华富证券建(jiàn)议(yì)关注国内高端医疗设备的龙头企业：迈瑞医(yī)疗(liáo)、联影(yǐng)医(yī)疗(liáo)、澳华内镜、开立医疗、海泰新光。这些企业(yè)具(jù)有较好的产(chǎn)品性能、较好的渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里