用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下(xià)滑(huá)。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报(bào)告(gào)，一季度(dù)实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次(cì)定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机(jī)构(gòu)参(cān)与，包(bāo)括高毅(yì)、葛(gé)卫东等(děng)知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约(yuē)2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)发布的(de)2021年业(yè)绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比(匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持(chí)股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出(chū)前(qián)十大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也(yě)惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段(duàn)道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业的信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引领中国企业级(jí)服务市(shì)场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新(xīn)的(de)战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运(yùn)营全球领先的企业(yè)云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于(yú)互(hù)联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的(de)”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服(fú)务融(róng)合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研(yán)发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司(sī)业(yè)务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收入(rù)来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场(chǎng)份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么)中(zhōng)国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了(le)其(qí)在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅(fú)下跌(diē)，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事(shì)长王文(wén)京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市(shì)值还是(shì)有很大(dà)的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前(qián)的情(qíng)况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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