“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年(nián)“一(yī)带一路”出(chū)口增速(sù)保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国(guó)出口增速(sù)的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实(shí)际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍(réng)在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿(yán)路(lù)经济(jì)带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金(jīn)额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加(jiā)“温和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出(chū)口(kǒu)反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的作(zuò)用，那(nà)么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路(lù)出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的(de)进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口(kǒu)规模(mó)最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形(xíng)下(xià)的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全(quán)球(qiú)经济陷入衰退或是经济增(zēn利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗g)速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别(bié)作(zuò)为中性(xìng)、乐(lè)观(guān)和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其(qí)余(yú)国(guó)家拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方(fāng)面(miàn)：数(shù)据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中(zhōng)国进(jìn)口的数(shù)据和中国向各国出(chū)口的数据(jù)存在(zài)差异(yì)（无(wú)论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是(shì)低估的；外(wài)需方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在较大的(de)不确(què)定性(xìng)，可(kě)能在今(jīn)年下半(bàn)年、也(yě)可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的(de)拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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