5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关(guān)部(bù)门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款自律上(shàng)限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部首席经济(jì)学家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多(duō)是(shì)出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户(hù)留存的(de)活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利率整体下(xià)行(xíng)，实体经(jīng)济综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续(xù)走低，银行(xíng)利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利(lì)率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)下(xià)调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度(dù)由(yóu)原来的(de)激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款(kuǎn)利率(lǜ)机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和(hé)定(dìng)期存款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于活期和定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下调可(kě)以有效降低(dī)银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社(shè)融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地(dì)方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所(suǒ)需的(de)一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了(le)实体(tǐ)综合(hé)融(róng)资(zī)成本，后(hòu)续需(xū)要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不(bù)大(dà)，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理(lǐ)充(chōng)裕(yù)的(de)环(huán)境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下调要看实(shí)体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概率不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要(yào)看银行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情(qíng)况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定(dìng)商业银(yín)行净息差(chà)进而(ér)保持(chí)贷款利率维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最(zuì)终有利(lì)于社会(huì)融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金(jīn)融数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近(jìn)期(qī)国(guó)债(zhài)利(lì)率持续(xù)下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国(guó)内降(jiàng)息预(yù)期被(bèi)进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存(cún)款利率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围(wéi)，增(zēng)加银(yín)行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去(qù)下调(diào)存(cún)款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhō亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢ng)国(guó)基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预(yù)期被(bèi)放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市(shì)场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温(wēn)，但(dàn)大(dà)概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目(mù)前上市(shì)银行协定(dìng)存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业(yè)资(zī)金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降低银行对(duì)公活(huó)期存(cún)款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差(chà)已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额(é)考核压力使得各行下调存(cún)款利(lì)率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息(xī)差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的(de)票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化，活期存(cún)款占比明显下降，存(cún)款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带(dài)动(dòng)流动(dòng)性继续进(jìn)入(rù)债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但(dàn)银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款利(lì)率整体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低(dī)有助于(yú)压低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一(yī)季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一(yī)调降(jiàng)是针对银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于(yú)政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应(yīng)视为降息的确(què)定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固收(shōu)类基(jī)金在具一定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风(fēng)险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市(shì)场利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行(xíng)加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还(hái)是(shì)从(cóng)信用利(lì)差，都回(huí)到(dào)了较低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情(qíng)走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市(shì)场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行(xíng)货(huò)币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择(zé)防(fáng)守类型的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前环(huán)境下(xià)，建议关(guān)注行业估(gū)值水平较低，高股息的亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低(dī)利(lì)率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投(tóu)资(zī)能力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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