近日，有焦化(huà)企业发告(gào)知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重(zhòng)，对于(yú)钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山(shān)东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同(tóng)作用的(de)结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数(shù)大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系(xì)商(shāng)品交易需求利多的信心不(bù)足(zú)。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大(dà)产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也(yě)出现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的议(yì)价能(néng)力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公布(bù)的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大(dà)幅回(huí)落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端(duān)均有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量(liàng)大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速回(huí)落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦(jiāo)价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功(gōng)落地(dì)的概率较小，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区(qū)山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设(shè)备区(qū)别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经(jīng)济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂(chǎng)黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期(qī)供应(yīng)也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需(xū)求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今年全(quán)年(nián)焦煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明(míng)显大(dà)于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将是(shì)板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一(yī)是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未化解；三(sān)是(shì)海(hǎi)外(wài)衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目(mù)前来(lái)看(kàn)，焦煤(méi)供应宽黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量(liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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