今年(nián)A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业(yè)等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基(jī)金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额(é)大于100万(wàn)份的(de)，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发(fā)现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立(lì)中国特色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推动央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业(yè)人(rén)士也看好央企股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会(huì)参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧(cè)重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场(chǎng)，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计(jì)发(fā)行情况也会(huì)比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(sh在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmì)，早在(zài)去(qù)年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探(tàn)索建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，促(cù)进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发(fā)现以及资源配置功(gōng)能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实(shí)体经济发展的重要(yào)基础。因(yīn)此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的(de)关注度(dù)，对企业(yè)估值(zhí)层(céng)面的各(gè)类(lèi)因素做进(jìn)一(yī)步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发(fā)展的(de)“排(pái)头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼(wā)地。未来(lái)在不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的(de)经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能(néng)力方面(miàn)来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量的(de)提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部(bù)基(jī)金经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)的推进(jìn)过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的央(yāng)企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数(shù)表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保(bǎo)持在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购(gòu)和(hé)网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理(lǐ)费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在(zài)认(rèn)购(gòu)金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部(bù)副(fù)总(zǒng)经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经(jīng)理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数过去三(sān)年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央(yāng)企概念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm)平与其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更(gèng)为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革(gé)和中国(guó)特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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