近日，2022年(nián)营业收入(rù)303.11亿元且净(jìng)利润(rùn)67.96亿元的兴发(fā)集(jí)团，其旗(qí)下子公司兴福电子公布科创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产品是磷酸、硫酸(suān)等，其电子(zi)级磷酸产品是半导体加(jiā)工过程中的关键材料，公司(sī)客户包括(kuò)长(zhǎng)江(jiāng)存(cún)储、华虹集团、中芯国际等，也获得大(dà)基金二期入股。

　　不过有意思的是，兴(xīng)福电子第二大客户竟(jìng)然是可口可乐，这(zhè)也(yě)无意间透露了一个(gè)冷知识——可(kě)口可乐生产过程中使用(yòng)的(de)磷酸，原来不(bù)只是常规的(de)食品级(jí)磷酸，还用(yòng)到了更高纯(chún)度的电子级(jí)磷酸。

　　另外，兴福410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗电子间接(jiē)控(kòng)股股(gǔ)东还(hái)与第二大股东有可复(fù)活的对赌协议。且其(qí)中一条比较少见，即在兴福电子正式申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指(zhǐ)哪个？

　　兴福(fú)电(diàn)子主要从(cóng)事(shì)从事湿电(diàn)子化学品业务，公司产品包括磷酸、硫酸等(děng)。公(gōng)司(sī)磷酸产品按照纯度等(děng)级分为电(diàn)子级磷酸、食品级(jí)磷酸，电子级(jí)磷酸可分为IC级磷酸(suān)和面板(bǎn)级磷酸(suān)。各(gè)磷酸产品的纯度等级(jí)由高(gāo)到低分(fēn)别为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报(bào)稿显(xiǎn)示，兴福电(diàn)子在(zài)生产电(diàn)子级磷酸、电子(zi)级硫酸的(de)同时会产生部(bù)分食品(pǐn)级磷酸、工业级(jí)硫酸等(děng)产品(pǐn)。其中2022年食品级(jí)磷酸(suān)的主营业务收入为(wèi)1929.29万(wàn)元。

　　主营(yíng)业务收入摘(zhāi)要(yào)，数据(jù)来源(yuán)：申报稿(gǎo)

　　这里有个点(diǎn)值(zhí)得一看，兴福(fú)电(diàn)子2022年第二(èr)大客户为可(kě)口可(kě)乐，金(jīn)额为6924.1万元(yuán)，申报稿显示的主要销售内容(róng)为(wèi)磷酸产(chǎn)品。这个(gè)销售金(jīn)额比兴福电子当年食品级(jí)磷(lín)酸的主营(yíng)业务收入多出(chū)了(le)4994.81万元。原因是，兴福电子电(diàn)子级(jí)磷酸产品(pǐn)除销(xiāo)售给(gěi)集(jí)成电路(lù)行业(yè)、显示面板行业(yè)客户(hù)外(wài)，还销售(shòu)给可(kě)口可(kě)乐(lè)公(gōng)司、化工品贸(mào)易商(shāng)等其他行业客户。由于(yú)可口可乐公(gōng)司对磷(lín)酸产品的(de)品质要求高于一般的食品级(jí)磷酸(suān)，公司销售给可口可乐公(gōng)司的磷酸产品等级实际为符合食(shí)品级(jí)要求的(de)面(miàn)板级(jí)磷酸。

　　申报稿显示，兴福电(diàn)子(zi)2020年至2022年(nián)（下(xià)称“报告期”）的(de)营业收(shōu)入分别为2.55亿(yì)元、5.3亿元(yuán)、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿(yì)元(yuán)、1.91亿元(yuán)。

　　这(zhè)里有三个看点(diǎn)。一(yī)是，兴(xīng)福电子2022年12月进(jìn)行过前(qián)期会(huì)计差错(cuò)更(gèng)正(zhèng)及追溯调整，比如兴(xīng)福电子原报(bào)表2020年(nián)净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万(wàn)元(yuán)，变动不(bù)小。

　　第二(èr)个点(diǎn)为，兴福(fú)电子2022年非经(jīng)常性损益(yì)为4528.14万元。某会计师事务所(suǒ)合伙人对(duì)记(jì)者表示，非经常性损益是指公司发生(shēng)的与经营业务无直(zhí)接关系，或是(shì)虽与经(jīng)营业(yè)务相关，但由(yóu)于其性质、金(jīn)额或发生频率，影响(xiǎng)了真实、公允地(dì)反映公司正常盈(yíng)利能力的各项收入、支出。

　　扣(kòu)除非(fēi)经常性损(sǔn)益后，兴福电子2022年(nián)归母净(jìng)利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要(yào)，数(shù)据来源：申报(bào)稿

　　第三个(gè)点为，兴福(fú)电子2020年至2022年(nián)业绩增(zēng)长与主营(yíng)业(yè)务毛利率提(tí)升有关，分别为(wèi)9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福电子(zi)2021年和2022年的有关毛利率，已经超(chāo)过申报(bào)稿列举的(de)同行业可(kě)比公司平均水平。对此，兴(xīng)福电子在申报稿中表示，2021年以(yǐ)来公司陆续(xù)实现众多集成电(diàn)路客户的产品(pǐn)认证及批量供货(huò)，毛(máo)利率(lǜ)水平较高的集成(chéng)电路(lù)用湿电(diàn)子化(huà)学品销(xiāo)售收入占比持续提(tí)升，且公司根据部(bù)分产品原材料价(jià)格上涨(zhǎng)情况适时调高了产品(pǐn)销(xiāo)售价格(gé)，使得2021年和2022年(nián)毛利率维持在(zài)较高水平。

　　那么，在(zài)此(cǐ)情况(kuàng)下，兴福电子未来毛利率还有(yǒu)多少上升空间？如果(guǒ)不(bù)靠涨价，兴福(fú)电子(zi)未来(lái)是否(fǒu)还能持续提(tí)高业(yè)绩(jì)？

　　从股权结(jié)构来看(kàn)，兴福(fú)电子控股股东为上市(shì)公司(sī)兴(xīng)发集团，其直接持有兴福电子(zi) 55.29％的股份。兴福电子的间接控(kòng)股(gǔ)股东为(wèi)宜昌(chāng)兴(xīng)发(fā)。

　　兴福电子第二(èr)大股东为国家集(jí)成电(diàn)路基金二(èr)期，持股比例为9.62％。需要指出(chū)的是，兴(xīng)福电子间接控股股东宜昌兴(xīng)发与国家集成(chéng)电路基金二期之间存在对赌协议。虽然随着(zhe)兴(xīng)福(fú)电子IPO，相关协议已经(jīng)终止，但(dàn)回购(gòu)权和随(suí)售权存(cún)在可(kě)以“复活”的条件，且其(qí)中一条比较少见，即“兴福电子正式申报IPO后的18个月内仍未实现合格(gé)IPO”。

　　这里有个疑惑(huò)，合格IPO是(shì)指通过上市(shì)委审议，还是(shì)指拿到证监会(huì)批文？

　　如果(guǒ)是指(zhǐ)通过上(shàng)市(shì)委审议，虽然申(shēn)报IPO后的18个月内没(méi)有上会结果(guǒ)的企业比较少，但不(bù)是没有例外(wài)。比如，截至2023年5月10日(rì)，上交所科(kē)创(chuàng)板(bǎn)栏(lán)目(mù)显示，处于正常待审(shěn)核阶段的合(hé)合信息(xī)和先(xiān)正达，受理日期已经超过18个月。

　　如果是(shì)指拿(ná)到证监会批文(wén)，也有(yǒu)企业超过。比如，截(jié)至(zhì)2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板栏(lán)目显(xiǎn)示(shì)，20家提交注册的(de)企业(yè)中有2家(jiā)受理日期已经过去18个月。

　　那么，兴福(fú)电子合(hé)格IPO是指哪个？如果18个月后(hòu)，彼时兴福电(diàn)子处于正常IPO流(liú)程中，又会演绎怎么样的剧情(qíng)？

　　对赌协议摘要，数据来源：申报稿

　　另外(wài)，兴福电子此(cǐ)次IPO拟募资15亿元，发行不超过(guò)1亿(yì)股，占发行后总(zǒng)股份的27.78％。以此(cǐ)计算(suàn)，兴福电子达到的目标估值为(wèi)54亿元(yuán)。值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，15家战(zhàn)略投资者2021年12月对兴福电子增资时，公司的投后估值为24.96亿(yì)元。考虑稀释作(zuò)用后(hòu)，15家战略投资(zī)者的增值率为56.23％，增(zēng)值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福电子重大经常性关联采购(gòu)主要(yào)系向关(guān)联(lián)方(fāng)采购黄磷(lín)、液体(tǐ)三氧(yǎng)化硫等原材料、电力(lì)等能源以及建筑工程服(fú)务。2020年至2022年(nián)，兴福电(diàn)子的(de)重(zhòng)大经常性关联采购金额（不含建筑工程服(fú)务采(cǎi)购）分别为(wèi)1.22亿元、2.06亿元(yuán)和1.95亿元，占营(yíng)业成本(běn)的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多数是向(xiàng)间(jiān)接控股股东宜昌兴发的下属公司采购。

　　细项来看，兴福(fú)电子部分主要(yào)原材料的(de)关联采(cǎi)购占比(bǐ)较高。比如，报告(gào)期(qī)内，公(gōng)司(sī)普(pǔ)通黄磷关联采购金额占(zhàn)同类产品采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化硫关联采购金额(é)占(zhàn)同类产品采购(gòu)总额的比例均(jūn)为(wèi) 100.00％。

　　另(lìng)外(wài)申报稿显示，在主营业(yè)务(wù)方面，兴福电子(zi)是控股股东兴(xīng)发集团合(hé)并报表范围(wéi)内唯(wéi)一从事湿电子化(huà)学品(pǐn)相关业(yè)务的主体，与(yǔ)兴发集团(tuán)及其(qí)控制的其他(tā)公(gōng)司主营业(yè)务(wù)及应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域不同。

　　虽(suī)然(rán)兴福电子没有在申报稿中对2023年第一季度业绩进行预测，但(dàn)兴发(fā)集团2023年第一季度的业绩并(bìng)不好(hǎo)。

　　兴(xīng)发集团2023年第一季度营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团(tuán)归母净利(lì)润为4.49亿元(yuán)，同比下(xià)降73.87％。对此，兴(xīng)发(fā)集团(tuán)在公(gōng)告中(zhōng)表示，归(guī)母净利润较上(shàng)年同期大幅(fú)降低，主要(yào)是受市场供需变化影响(xiǎng)，自(zì)2022年下半(bàn)年以来，草甘膦、有机(jī)硅(guī)DMC等周期(qī)性产品市场价(jià)格(gé)持续下跌，在今年一季度(dù)跌幅扩大，至一季度末(mò)，草甘膦价格已跌至(zhì)行业成本(běn)线附近，有(yǒu)机硅DMC已跌破(pò)行业成本线(xiàn)。在价格下(xià)跌(diē)过程中，公司上述产品产销量同比均出(chū)现(xiàn)大幅下滑。

　　兴发集团也在公告中谈及(410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗jí)湿(shī)电子化学品，即(jí)公司(sī)湿(shī)电子化学品、特种(zhǒng)化学品、食(shí)品添加(jiā)剂(jì)等成长性(xìng)产品市场(chǎng)需(xū)求总体良(liáng)好，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发集团另(lìng)一则(zé)公告显示(shì)，湿电子化学(xué)品2023年(nián)第一季(jì)度平(píng)均售价为8250.4元/吨，相较(jiào)2022年(nián)第(dì)一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发(fā)集团2022年第一(yī)季度统计口径不(bù)太(tài)一(yī)样，销量数据不太好(hǎo)找(zhǎo)，所以不太(tài)好具体(tǐ)判(pàn)断湿电子(zi)化学品(pǐn)相关(guān)收入的变化。

　　那么，在(zài)平均售价下降16.44％的情况下(xià)，兴(xīng)福电子2023年第一季度的业(yè)绩具(jù)体表现如(rú)何(hé)？

　　平均售价(jià)摘要(yào)，数据来(lái)源(yuán)：兴发集(jí)团公(gōng)告(gào)

　　违法违规方(fāng)面，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子(zi)曾受到(dào)宜昌市猇亭(tíng)区城市管理执法局的行政处(chù)罚，处罚金额为28.16万元。原因是兴福电子(zi)无(wú)证建设(shè)房(fáng)屋，总(zǒng)违法建筑面积为(wèi)4,718.62平方米，总(zǒng)造价563.15万元。另(lìng)外，兴福(fú)电(diàn)子(zi)控股股东兴发集团的副(fù)总经理(lǐ)赵勇于2023年4月被(bèi)上交(jiāo)所(suǒ)予以监管(guǎn)警(jǐng)示的决定，原(yuán)因是赵(zhào)勇交(jiāo)易兴发集团可转(zhuǎn)债构成短线交易。

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