周(zhōu)一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的(de)榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高(gāo)位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一(yī)位公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复(fù)苏的(de)空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市(shì)场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落(luò)，波(bō)动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏(xì)为(wèi)代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期(qī)关注数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等(děng)权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据(jù)不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值(zhí)重估(gū)，有(yǒu)基本(běn)面支撑(chēng)的(de)低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(s4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里hì)场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下(xià)，部(bù)分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得(dé)其(qí)估(gū)值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)中低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本(běn)面明(míng)显改善的(de)个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。