今(jīn)年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期(qī)已(yǐ)经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走(zǒu)进(jìn)央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市(shì)场做强(qiáng)做优做大(dà)，提(tí)升市(shì)场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之(zhī)间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，引导(dǎo)央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动央(yāng)企估值回(huí)归合(hé)理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会议(yì)或为产品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金工(gōng)商(shāng)各(gè)方对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少(shǎo)央企主题(tí)基(jī)金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计(jì)，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多(duō)家(jiā)基金(jīn)公司上报的中证国新央岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市企ETF已经分为三批陆(lù)续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gò岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市u)不会过(guò)度拼(pīn)基(jī)金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场的(de)热门(mén)，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发(fā)现，今(jīn)年以来全(quán)市场(chǎng)已(yǐ)有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构(gòu)，还(hái)各申报了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填(tián)补(bǔ)这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达(dá)、南方、银(yín)华还同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代(dài)能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指明(míng)了方向，成熟(shú)完善(shàn)的(de)估值体(tǐ)系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源(yuán)配(pèi)置功能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产品(pǐn)积(jī)极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备(bèi)了不(bù)少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色的(de)估(gū)值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升(shēng)市(shì)场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层面的(de)各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一(yī)是央(yāng)企是(shì)实(shí)现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用(yòng)；三(sān)是央企引(yǐn)领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市(shì)场下(xià)，预(yù)计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企(qǐ)业(yè)，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机(jī)构(gòu)投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配置(zhì)性的需(xū)求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具(jù)备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新(xīn)投资(zī)有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红(hóng)或(huò)回购总(zǒng)额(é)占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料(liào)、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备(bèi)等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现出更低(dī)的(de)估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集(jí)规模(mó)上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司(sī)都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利(lì)指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企当前(qián)估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平(píng)。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平与其(qí)经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明(míng)确表示今(jīn)年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国(guó)企价(jià)值重估。部分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下(xià)，当前(qián)国(guó)企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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