金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人(rén)表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的蝴蝶会采蜜吗风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关(guān)部门负责(zé)人(rén)就《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组织、主权(quán)财富(fù)基金运用人民币投资(zī)银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的(de)公(gōng)告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场准入(rù)备(bèi)案(àn)的(de)境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签(qiān)署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协(xié)议(yì)类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商协(xié)会(huì)正(zhèng)在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式发布(bù)后也可(kě)供境(jìng)内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在(zài)银(yín)行间市场开展符(fú)合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者(zhě)的对(duì)手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他(tā)受认可的(de)电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币(bì)利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境内电子交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易已确(què)认。境外(wài)投资者可通过(guò)中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境外电子(zi)交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认可的(de)境外(wài)清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的(de)一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的(de)集中清(qīng)算(suàn)审核后(hòu)，上蝴蝶会采蜜吗海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司于当日(rì)将(jiāng)交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的(de)合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间将不(bù)再(zài)存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨(kuà)境资金流(liú)动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内(nèi)银(yín)行开立(lì)人民币(bì)基本存(cún)款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在(zài)应(yīng)急情况下(xià)所融入(rù)资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及(jí)符合(hé)中国人民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案(àn)的(de)一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币(bì)或(huò)外(wài)币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人民(mín)币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当(dāng)进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照(zhào)规(guī)定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场每(měi)日交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民(mín)币购售业(yè)务相关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等(děng)相关(guān)安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购售业(yè)务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通(t蝴蝶会采蜜吗ōng)”的真实合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到(dào)期(qī)或不再(zài)继续参与的，原则(zé)上(shàng)应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础(chǔ)设施(shī)应(yīng)当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民(mín)银(yín)行和相关(guān)监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据(jù)需要向基(jī)础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务(wù)规则(zé)等(děng)文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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