今年A股市场最为火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商近期(qī)对于基金(jīn)的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系(xì)列指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企(qǐ)，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提(tí)升市(shì)场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行规(guī)模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一步(bù)探索建(jiàn)立中国特色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所此次(cì)会议或为产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各(gè)方(fāng)对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存(cún)在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士(shì)也(yě)表示(shì)，所在(zài)券商会参与(yǔ)其(qí)中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有(yǒu)量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士也预(yù)计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会(huì长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处)比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华(huá)基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会(huì)主席易(yì)会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能(néng)更(gèng)好(hǎo)发挥(huī)”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系(xì)对于资本市(shì)场的(de)价值发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于(yú)提(tí)升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的(de)研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑(jí)是(shì)比较完备(bèi)的：一(yī)是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善(shàn)中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑(sù)提供了市场认可(kě)的(de)基础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上市(shì)公司质量的(de)提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化投资(zī)部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的(de)长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具(jù)备较好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网(wǎng)下现(xiàn)金认(rèn)购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处目前3只产品募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认(rèn)购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后(hòu)续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了(le)双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看(kàn)待央企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色估值体系背景下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平(píng)与其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的(de)对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资(zī)主线之一(yī)就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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