银行(xíng)业(yè)危机再现？

　　昨夜美股开盘不久(jiǔ)，第(dì)一共和银行盘中(zhōng)跌(diē)幅一度扩大至超过40％，经历至少五次停牌，股价再刷新历(lì)史新低，市值一(yī)度跌破10亿美(měi)元。

　　据英(yīng)国《金融时报》报道，知情人士说，几(jǐ)个星期(qī)以来，第一共(gòng)和银行已在为(wèi)其(qí)部分(fēn)业务寻找买家，但潜在的收购方担心承担过多风(fēng)险。目前可能的解(jiě)决方案是，向(xiàng)近期曾(céng)为第一共和银行注资300亿美元的大型银(yín)行寻求帮助，或者由美国联邦存款保险公(gōng)司(sī)接管该银行，并为所(suǒ)有存款提供政府担(dān)保。

　　而据CNBC援(yuán)引(yǐn)消息人士报道，白宫(gōng)或美国财政部(bù)无意干预该银行(xíng)的状况。

　　CNBC财经(jīng)记者(zhě)和市场新(xīn)闻分析师David Faber说，他目前不知道这家银行能否在(zài)未来的(de)日(rì)子继续(xù)经营(yíng)下去，也不知道联(lián)邦存款保险公(gōng)司是(shì)否会对此家银行发表“破产声(shēng)明”。但他(tā)说(shuō)：“解决方(fāng)案（可能是联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的接管）目前正变(biàn)得越(yuè)来越(yuè)有可(kě)能，因为第一共和(hé)银(yín)行找(zhǎo)到买家的机(jī)会‘几乎为零’。”

　　商品方(fāng)面，今天凌晨(chén)，美、布两油日(rì)内跌幅快(kuài)速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报告显示(shì)美国(guó)上周原油库(kù)存降幅大于预期，由于市场消(xiāo)化(huà)了疲(pí)弱的美国(guó)经济数据(jù)，对美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退的担忧(yōu)增加(jiā)，油价周三延续前一交易(yì)日的(de)跌势(shì)，目前已经抹去了自欧佩克+4月初宣(xuān)布进一步(bù)减产(chǎn)以来的全部(bù)涨幅。

　　截至今(jīn)晨收盘，第一共(gòng)和银行收跌近30％再创历史新低，最新报道称，美国联邦(bāng)存款保险公(gōng)司FDIC威胁下调该行评级，将限制第一共和(hé)银行从美联储取得融资(zī)的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)3.59％，报74.30美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初(chū)因需(xū)求(qiú)低迷而减(jiǎn)产带(dài)来(lái)的价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏(hóng)观(guān)层面风险不断，让美联储5月的加息路径变得“扑朔迷离”。一边是(shì)仍(réng)然高企的通胀，一边是银行系统危(wēi)机以及由此扩大的经济衰退阴霾，美联(lián)储会如何选择，无疑(yí)是市场最引(yǐn)人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在(zài)广州金控期(qī)货研(yán)究所(suǒ)副总经(jīng)理程(chéng)小勇(yǒng)看(kàn)来(lái)，对(duì)于美联储货(huò)币政策(cè)，大概率还是(shì)维持加息的大方向，只不过加息力(lì)度会(huì)维持25个(gè)基点，不会像去年(nián)那样以50个基点的(de)大力度加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到美国通胀具有(yǒu)很强的粘性，当前核心通胀增速依(yī)旧处于历(lì)史高(gāo)位，3月高达(dá)5.6％，较此轮高点(diǎn)仅仅回落(luò)了1个(gè一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克)百分点，‘通胀中的通(tōng)胀’3月住房租(zū)金(jīn)价(jià)格(gé)指数增(zēng)速(sù)高(gāo)达8.3％。其次，尽管高利率和美国银行业危机引发了经(jīng)济减速，但是据我们测算当前美国私人部(bù)门资(zī)产(chǎn)负债表受冲(chōng)击的(de)影响大(dà)约将在三、四季度出现，短期(qī)经济减速不至于引发美联储货币政策转向。从(cóng)历史上美(měi)联储加息的(de)经(jīng)验来看，高通胀(zhàng)下的美联(lián)储加息并不会(huì)因(yīn)经(jīng)济减速而转向。此外，美国地区银行(xíng)担忧引发银行(xíng)股大跌(diē)，但由(yóu)于当(dāng)前(qián)美(měi)国商业银行危(wēi)机主要(yào)是资产负责错配，并非如(rú)2007年次贷危机时(shí)那(nà)样的产品层层(céng)嵌(qiàn)套和(hé)加杠杆(gān)导致(zhì)危机爆发时过渡去杠杆(gān)，金(jīn)融市场系(xì)统性风险暂难(nán)发生。”程(chéng)小勇(yǒng)表示。

　　混沌天成(chéng)期货研究院首席(xí)宏观分析师赵(zhào)旭初同样认为(wèi)，由美(měi)国(guó)银行业“爆雷”引发系统性风险的可能性是较小(xiǎo)的，基于(yú)此，美联储也不会轻(qīng)易改变(biàn)“显著控制通胀”的目标。“从硅谷(gǔ)银行的事件(jiàn)来看(kàn)，政策部(bù)门应对危(wēi)机的(de)速度和积极性(xìng)非常高，在(zài)这种形式下，去押注系统性风(fēng)险(xiǎn)发生(shēng)概率比较低的(de)。对于(yú)通(tōng)胀率(lǜ)，当(dāng)前(qián)市(shì)场主流的预(yù)测对5月CPI是4％，即便到(dào)了市场认(rèn)为(wèi)有一定降息概率的(de)7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上，除非是出(chū)现了几乎失控(kòng)的风险，如金融机构或(huò)者非金融企业大面积的(de)‘爆雷’，否则(zé)在这个通胀水(shuǐ)平预测(cè)下，美(měi)联储是(shì)不会在7月份就去做降息操(cāo)作的。”他说。

　　据外(wài)媒报(bào)道，对于美国(guó)通(tōng)胀将从几十年来的(de)最高水(shuǐ)平进一步(bù)回落多(duō)少这一(yī)争论，全球知名机构的基金经理们也开始产(chǎn)生分歧。其(qí)中，一方是安联环球投资和西部信托等(děng)公司认为，美联储和其他央行将在(zài)加息方面取得胜利，即使(shǐ)这(zhè)意味(wèi)着继(jì)续加息、控制通胀到2％的目标可能会(huì)让经济陷入衰退。而另一方面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强的(de)通胀，美(měi)联(lián)储和(hé)其他央行(xíng)的政策制定(dìng)者是(shì)否真(zhēn)的愿意(yì)冒让(ràng)数百万(wàn)人失业的风险，换句话说(shuō)，央行们最终(zhōng)可(kě)能不得不做出妥协，容忍高(gāo)于目标(biāo)的通胀(zhàng)。

　　相关(guān)数(shù)据显示，4月美国消费者信心指数降(jiàng)至了101.3，为去年(nián)7月以来最低(dī)水平。对此，程小(xiǎo)勇表(biǎo)示，从(cóng)美国居民消费来看，高利率和(hé)银行业信贷(dài)收紧导致(zhì)消费者(zhě)信(xìn)心指数下(xià)降(jiàng)，消费支出增速放缓(huǎn)是确定性(xìng)事件，说明(míng)未(wèi)来美国经济继续减(jiǎn)速也是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件。然(rán)而，由(yóu)于美(měi)国居民(mín)消费支出增速虽(suī)然(rán)在下滑，但在(zài)2月还是维持(chí)正增长，使得市场(chǎng)避险情绪短期虽有升温(wēn)，但(dàn)不至于出发市场系统性泡沫(mò)，通(tōng)过贵金属温和反弹也可以(yǐ)验证这一(yī)点(diǎn)。不过(guò)，随(suí)着美国居民利息支出占可支(zhī)配收入的比例越来越高，未来并不排除由(yóu)于经济(jì)严(yán)重减速加快导致大(dà)规模恐慌再现的情(qín一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克g)况(kuàng)出现(xiàn)。

　　“消费(fèi)者信心一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克(xīn)的(de)下降(jiàng)和(hé)最近(jìn)的(de)美(měi)国居民部门(mén)信用卡(kǎ)违约率上升是相匹配的(de)，在高(gāo)通胀高(gāo)利率经济下行的环境下，居民部(bù)门的资(zī)产负债表(biǎo)和收(shōu)入状(zhuàng)况边际上会有恶化也是情理(lǐ)之中；但美国居民部门已经经过了(le)十年的去(qù)杠杆，本身资产负债处于一(yī)个相(xiāng)对健(jiàn)康(kāng)的状况，这也是为何即便(biàn)消费信心在恶化，即(jí)便银行利率在飙(biāo)升，美国居民部门的(de)消费贷款仍(réng)然在继续扩张(zhāng)，这显示(shì)着美(měi)国(guó)居民部门的需求仍然十(shí)分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵(zhào)旭初(chū)看来，当前(qián)市场(chǎng)避险情绪的(de)催化(huà)有两(liǎng)方面(miàn)的背景(jǐng)，一是按照历史(shǐ)经验看，海外加息结束到降息之(zhī)间就(jiù)是一(yī)个容易出风险的时间段(duàn)；二(èr)是(shì)能够激发风险偏好(hǎo)的中国这边的复苏环比高点已经看到，同比(bǐ)高点接近看到(dào)，在中国没有更多刺激政(zhèng)策的(de)情(qíng)况(kuàng)下，市场(chǎng)对(duì)全球经济的预(yù)期(qī)想(xiǎng)要进一(yī)步边(biān)际改善是比较困难的。

　　“在这样(yàng)的背景下，近日A股的主线(xiàn)题材下跌与(yǔ)海外银行业危机(jī)共振成为了一个激发避(bì)险情绪升级(jí)的导(dǎo)火(huǒ)索。”赵(zhào)旭初认(rèn)为(wèi)，今年(nián)大的宏观周期和前几年有(yǒu)所(suǒ)不同，国内和海外出现明显(xiǎn)的周期(qī)背离(lí)，且海外的政策部(bù)门应对危机的(de)速度又很快，所以不至(zhì)于出现单边(biān)的持续(xù)性(xìng)共振(zhèn)，这就导(dǎo)致各类风险资(zī)产难以出(chū)现大幅度的流畅单边行情，比较合适的操(cāo)作思(sī)路应该是“在下跌时不过分恐慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有(yǒu)色(sè)金属全(quán)线下(xià)行

　　在(zài)宏观环境(jìng)偏(piān)弱的影响下，昨日的有色(sè)金属(shǔ)板块(kuài)全面下(xià)行(xíng)。沪(hù)铜主力合(hé)约(yuē)2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌主力合约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力合约2306大跌(diē)2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研究总监展大(dà)鹏(péng)表示，整(zhěng)体(tǐ)来看，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属(shǔ)的全面(miàn)下行有(yǒu)两个利空背(bèi)景和一(yī)个(gè)触(chù)发因素(sù)，一是(shì)临近(jìn)美联储5月份议(yì)息会议，加息25个(gè)基点的概率升至高位，市场表现出谨慎(shèn)情绪；二(èr)是(shì)面临国内五一假(jiǎ)期(qī)，资金提(tí)前(qián)流出(chū)规避不确定(dìng)性风险；三(sān)是前一(yī)晚欧美银行季报再(zài)爆利(lì)空，引发市场对银行业(yè)危机蔓(màn)延的担忧，避险情(qíng)绪骤然升(shēng)温，美股大幅(fú)下挫，美元指数(shù)快速回升，成为(wèi)有色板块全面下行的直接(jiē)触发因素。

　　“可以看(kàn)出，当前宏观情绪对市场的扰动(dòng)较大(dà)。市场(chǎng)一直在衰退(tuì)论和加息预期之间摇摆不(bù)定。一方面对(duì)银行(xíng)业和(hé)全球经济前(qián)景感到担(dān)忧，担心陷入(rù)衰退，衰(shuāi)退(tuì)论升(shēng)温又会使得加息预期(qī)降低。加息预期降(jiàng)低后又(yòu)不得不面对(duì)高企的通胀数据，美联储喊话加息不应停止，市场又继续预(yù)测(cè)衰(shuāi)退，周而复(fù)始。”国海(hǎi)良时(shí)期货(huò)有色金属分析师(shī)何燕(yàn)艳表示(shì)，此(cǐ)外(wài)，国内面临五(wǔ)一假期，之(zhī)前(qián)看多需求修(xiū)复的(de)情绪慢(màn)慢平复，也(yě)使得(dé)价格下跌(diē)。

　　具体品种来看，何燕艳(yàn)表示，以铜和铝为代表的大部分品种还在区间运(yùn)行(xíng)，除了锌的空头势头较(jiào)为明显，而(ér)镍和锡则是(shì)辗(niǎn)转反弹(dàn)状态(tài)。

　　展大鹏表示，二(èr)季(jì)度是有色金属的传统旺(wàng)季，4月(yuè)的(de)开局延续了(le)需求的强预期(qī)，有色一度(dù)出(chū)现触(chù)底反弹和冲高预期，但(dàn)随(suí)着4月旺季过半，市场却出现不(bù)一样的声(shēng)音。一是(shì)精炼铜(tóng)及再生铜制杆(gān)、铝材加工和镀(dù)锌板等行业样本企业(yè)开工率却出现接连下降，社会(huì)库存虽然持续(xù)去化，但速度(dù)较3月份明显放缓；二是部(bù)分(fēn)下游加工企业订单难以(yǐ)为继，且产成品库存较往年出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积(jī)，这也(yě)就意味着之前的“强预期”出现“弱(ruò)兑现(xiàn)”的情(qíng)况(kuàng)，或者说3月份的高(gāo)开工透支了部分旺季的需求(qiú)。

　　“对(duì)铜价来说，海(hǎi)外‘衰退+加息’的宏观环境并不支持价格(gé)高走(zǒu)，同时国内(nèi)劳动节假期(qī)即将到来，资金从(cóng)有(yǒu)色市场流出规避不确定性风险，价格出现回调并不意外，昨日有色价格快速回落(luò)也是近段时间(jiān)对利空因素(sù)的集中体现，节前宜谨(jǐn)慎。”展大(dà)鹏表示，不过，5月中(zhōng)上旬延续旺季下，需求不会大幅走弱，因此若价格在节(jié)前持续表现偏弱，下游企业(yè)可适(shì)当(dāng)补库(kù)过节。

　　何燕艳介绍说，从具(jù)体的行业数据来看(kàn)，下游(yóu)需求无(wú)疑是在慢慢复苏的(de)。如房屋竣工面(miàn)积19422万(wàn)平(píng)方米，增(zēng)长14.7％，较上期回(huí)升6.7％。但是反应(yīng)在(zài)下游开(kāi)工率上最近几周出现了高位停滞，没(méi)有(yǒu)进一步的增长(zhǎng)，可能和旺季慢(màn)慢(màn)过(guò)去也有(yǒu)关系(xì)。此(cǐ)外，4月的(de)总体预测值普遍(biàn)也没有高于(yú)3月(yuè)，虽然下降数(shù)值也不大，但也(yě)没能有力提振需求。不过(guò)，何燕(yàn)艳(yàn)表示(shì)，价格一旦大跌到目前的(de)状态，现货上面(miàn)买盘又(yòu)会出现，错综复杂之下走势(shì)也表现的偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏(hóng)观面上的市场预期过于一致(zhì)，主流观点认为加息已近(jìn)尾(wěi)声，最坏的时候已经过去，但今(jīn)年(nián)可能不会降息。我们要警惕这种市(shì)场过于(yú)一(yī)致的情况。因(yīn)为美通(tōng)胀高位(wèi)持续，美联(lián)储(chǔ)的结果导(dǎo)向很可(kě)能使得加息时间或者幅度超(chāo)预期，这样市(shì)场就会有超预(yù)期的下跌(diē)。最主要的是，有色板块多(duō)数品种供应增加(jiā)总体(tǐ)比较确定的，需求跟(gēn)不上供应的增(zēng)速(sù)，整个周期(qī)是向下而不是向上。因此，我对(duì)整个(gè)板块还(hái)是(shì)持中线偏空(kōng)思路，投资者可以用振荡的(de)策(cè)略去操作(zuò)。”何燕艳说。

　　宏观经(jīng)济是(shì)对未来的预期，更多的(de)是反映市(shì)场对未来一(yī)个季(jì)度、半年度甚至更(gèng)长时间的需求预期，展大鹏(péng)认为，其对有色板块的短期或短线影响(xiǎng)并不显著，短期可关注供求现(xiàn)状与价格趋势的(de)关系以及可能(néng)突发(fā)的风险事件上。“对(duì)有色而言，投资者更多担心(xīn)的是在多空分歧的位(wèi)置和(hé)时间节(jié)点(diǎn)突发(fā)未知(zhī)的风险(xiǎn)事件，从而放大了(le)价格短线的波动性，带来(lái)持仓(cāng)管理的压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克