近两年火爆(bào)的创新(xīn)产品公募(mù)REITs进入密集分红期，近日7只REITs陆续(xù)迎来除息日，公募REITs整体(tǐ)呈(chéng)现出(chū)高比例稳定分红，15只公告2022 年可(kě)供分配金额的REITs产品，平(píng)均分(fēn)红比(bǐ)例接(jiē)近99％。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，强制(zhì)分红机制是(shì)公募REITs主(zhǔ)要特征(zhēng)之一(yī)，稳定分红体现出该类(lèi)产品长(zhǎng)期投资价值，通过观测经(jīng)营活动(dòng)现金流、可供分配现金等指标，也(yě)是(shì)观察REITs项目底层(céng)资产(chǎn)运营情(qíng)况(kuàng)的“窗口(kǒu)”。他(tā)们也提(tí)醒普(pǔ)通投资者注意，与(yǔ)产权类项目相比，特许经(jīng)营REITs项目在经营权到期后不再产生现金收益(yì)，特许经营权(quán)分红目前(qián)已包含了利润分配和本金的归(guī)还，在选择投资标的(de)时(shí)应了(le)解资产类型和分红的特征。

　　15只公募REITs产品(pǐn)分红(hóng)

　　一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币>平均分红比(bǐ)例98.89％

　　公募REITs 进入(rù)密(mì)集分(fēn)红(hóng)期，近日7只REITs产品（4月17 日-4月21日(rì)）陆续迎来(lái)除息日，此外尚有6只(zhǐ)REITs实际分配情况(kuàng)尚(shàng)未公布。整体来看(kàn)，公募REITs呈现出了高(gāo)比例的稳定分红，15只公告2022 年可供分(fēn)配金额的(de)公募REITs产品(pǐn)中，2022年全年分配(pèi)金额占可供(gōng)分配金额比例平均为(wèi)98.89％，且绝大部分分配比例在96％以上。

　　中金基金相关负责人对此表示，投资(zī)公(gōng)募REITs的主(zhǔ)要收益来源为持有期分红收(shōu)益，以及(jí)基金份额交易价格的变化(huà)。基金份额二级市场(chǎng)价(jià)格受到公募REITs资产运营情况及市场因素(sù)的综(zōng)合(hé)影响，较易(yì)引起波动(dòng)。与此(cǐ)相(xiāng)比，基金分红预期则(zé)更有规(guī)律(lǜ)可循。公募REITs的分红(hóng)主要来自基础设(shè)施资产的经营现金流，投(tóu)资人通过(guò)基金募集(jí)材料和信息披露(lù)文(wén)件，结合行业(yè)及市场情况(kuàng)，可(kě)以(yǐ)分析(xī)基础设施项目的(de)经(jīng)营业绩，作为进行投(tóu)资(zī)决策的(de)重要参考。

　　“相对(duì)于基(jī)金份额(é)二级市(shì)场价格变化导致的浮盈(yíng)或浮亏，分红(hóng)作为基金份(fèn)额持有人实际获得的现金收益，对于长期投资(zī)者更具参考价值(zhí)。”中金基金相关负责人称(chēng)。

　　平安(ān)基金REITs 投资中心(xīn)运营高级副总监李(lǐ)华(huá)平也表示，根据(jù)《公开募集基础设(shè)施证(zhèng)券投资基金指引(yǐn)（试行）》及相关法规(guī)要求，基础设施基(jī)金(jīn)应当将90％以上合并后基(jī)金年度可分配金额以(yǐ)现金形(xíng)式分(fēn)配(pèi)给投(tóu)资者，强制分红机制是公募REITs的(de)主(zhǔ)要特征之一，稳定的分(fēn)红机制体现出REITs产(chǎn)品长期投资价值。

　　中航(háng)基金也认(rèn)为(wèi)，从投资角度来看，基础(chǔ)设施公募REITs同(tóng)时具备(bèi)“股(gǔ)性”和“债(zhài)性”双重特点(diǎn)。二级(jí)市场价格反映这(zhè)类产品“股(gǔ)性”的一面(miàn)，分红体现了这类产品(pǐn)的(de)“债(zhài)性”特(tè)点。公(gōng)募REITs有(yǒu)强制分红(hóng)要求，分红(hóng)类似(shì)于债券派息，但不等(děng)同于债券的固(gù)定利息回报，而是(shì)由可供分配现金决(jué)定。

　　从机(jī)构投(tóu)资者的(de)角度来看，一(yī)方面(miàn)是公(gōng)募REITs丰(fēng)富了机构(gòu)投资者(zhě)的投资品类，为(wèi)资产配(pèi)置多元(yuán)化提(tí)供抓手，具有较强的配置价值。另一方面，公募REITs的(de)分红能够帮助机构投(tóu)资者稳定收(shōu)益(yì)。机构投资者公募REITs能够通过分红获取相对于(yú)投(tóu)资债券相(xiāng)对(duì)高的收益(yì)性，在(zài)有效控制风险的前提下(xià)，增(zēng)厚资产包收益(yì)，起到投资“压舱石(shí)”的作用。

　　分红(hóng)除(chú)了(le)投资(zī)收益“落(luò)袋为安”外，市场(chǎng)对(duì)于未来分红水(shuǐ)平的预期，也(yě)是影响REITs基金二级市场价格走势的关键因素之一。

　　从近期公募REITs的二级市场表(biǎo)现看，截至(zhì)4月21日，今年(nián)以来(lái)中证REITs（收盘）指数收于975.99 点，年内下跌7.44％，未跑赢主要股(gǔ)票(piào)和(hé)债(zhài)券(quàn)宽基(jī)指数。

　　“截至2023年3月31日，有20只(zhǐ)公募REITs发布(bù)了(le)2022年年报，部分产品受宏观经济的(de)影(yǐng)响，可分配(pèi)金额完成率(lǜ)不达预(yù)期(qī)，一(yī)定(dìng)程度(dù)上影响了(le)公募REITs二级市(shì)场的价格。”李华(huá)平称，公募(mù)REITs二级市场的价格波动受多重因素的影响，投资收益(yì)是影响REITs二(èr)级市场价格的主要因素之一，而稳定的分红有利于吸引投资者参与公募REITs二级市场的投(tóu)资。

　　中金基金相关负责(zé)人也表示，近期经(jīng)济预期恢复，一方(fāng)面市场热点呈现向股票和债券回归的过程；另一方面，基(jī)础设施项(xiàng)目的经营业绩相对经济(jì)活力的改善有一(yī)定的滞后性。

　　此外(wài)，公募REITs在分(fēn)红除权日(rì)，将(jiāng)对(duì)基金份额(é)的(de)开盘指导价做(zuò)调减(jiǎn)处理，调(diào)减金额根(gēn)据单位基金份额(é)的分红金额(é)进(jìn)行计算。除权操(cāo)作是对分红前后基金份额(é)净值变化的(de)修正，使投资人在基金分红前后(hòu)均可以获得(dé)公平的投资机会。

　　“分红可增强(qiáng)投资者长期投资的信(xìn)心，同(tóng)时(shí)需结(jié)合持有产品(pǐn)的特(tè)性，关注二级市场扰动对整体(tǐ)收(shōu)益的影响程度。”中航基金相关人士也称。

　　特许经营权(quán)分红包括利润分配和本金归(guī)还(hái)

　　普通投资者应了解底层资产情况

　　多位业内人士还提醒，与现(xiàn)有(yǒu)公(gōng)募基金(jīn)分红前提是本金之上的增(zēng)值(zhí)部分不(bù)同，特许经营权REITs基(jī)金运作期间(jiān)的(de)“分红”界定为“分派”更为准确，分派的是(shì)本金与增值两个部(bù)分，两个部分(fēn)之(zhī)间的比(bǐ)例是变动的，与现有公募基金(jīn)分红差异很大，大(dà)多数普通(tōng)投资者可(kě)能把“分(fēn)派”金额误认为是持续分红。一旦30年(nián)、40年、50年、60年等合同年限(xiàn)到期(qī)后基金价值面(miàn)临极大不确定性，这是(shì)该类(lèi)投(tóu)资者(zhě)应该注(zhù)意的情(qíng)况。

　　李华平表示，目前公募REITs主要有(yǒu)特许经(jīng)营权(quán)类和产权(quán)类两大资产类型，持有产权类产品的收益主要包括每年的现金(jīn)分红及资产(chǎn)增值的收(shōu)益，而(ér)持有特许经(jīng)营类产品的收益(yì)主要来自项目每年的现金(jīn)分红。其中，特许(xǔ)经(jīng)营权类资(zī)产的(de)分红包括了利(lì)润分配(pèi)和本金的归还，两者的比率也是变(biàn)动一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币(dòng)的，对特(tè)许经营权类资产的公募REITs可以(yǐ)内(nèi)部收益率（IRR）来衡(héng)量投(tóu)资收益。普通投资者在选择(zé)投资标(biāo)的时(shí)，应了(le)解公募REITs底层资产的类型。

　　中航基金也表示，从(cóng)细(xì)分(fēn)来看，各类公募(mù)REITs分红(hóng)因底层资产属性不同而(ér)形成区别。特许经(jīng)营权类(lèi)的公(gōng)募REITs产品因其分红(hóng)相当于包含“本金+收益”，分红相(xiāng)对较多(duō)，债性偏强。而(ér)产权类的公募REITs分红(hóng)主(zhǔ)要为“收益”，更看(kàn)重底层资产的价值增(zēng)值，所以(yǐ)相(xiāng)对股(gǔ)性偏强。普通投(tóu)资者在选择公募REIT时(shí)，需要考虑底(dǐ)层(céng)资产属性，对所选(xuǎn)择产(chǎn)品的(de)二(èr)级市场价格和分红有合(hé)理预期。

　　中金(jīn)基金相关负责人也(yě)认为，与(yǔ)产权类(lèi)项目相比(bǐ)，特(tè)许(xǔ)经营(yíng)项目在经营权到期后不再能产生现金收益，因此(cǐ)将可供分配金额(é)的分配(pèi)理(lǐ)解(jiě)为“分派(pài)”比“分红”更加准(zhǔn)确(què)。基于这个特点，剩余经营期限较短的(de)特(tè)许(xǔ)经营项目(mù)，通(tōng)常具备(bèi)更高的分派率(lǜ)水(shuǐ)平。对于(yú)剩(shèng)余期限较长(zhǎng)的特许经营权项目，即使分派率相对较(jiào)低，也有(yǒu)足够年限收回本金并取得(dé)收(shōu)益。

　　中(zhōng)金基(jī)金该负责(zé)人提醒投(tóu)资者注(zhù)意，特许(xǔ)经营(yíng)权(quán)项目的分派金(jīn)额(é)包含了投资本金，在不进行扩募的(de)情况下，基(jī)金份额(é)单价随着分派进度逐年下降是正(zhèng)常现象，投资特许(xǔ)经营权(quán)REITs的收(shōu)益来自(zì)项目(mù)剩余期限产生的现金流。

　　“与特许经(jīng)营(yíng)项目相(xiāng)比，产权类(lèi)项目的土地或建筑的剩余使(shǐ)用年限一般较长，再(zài)加上(shàng)到期后通过对建筑的(de)更新改造(zào)或补缴(jiǎo)土地出让金等追加投资，有机会进一步延(yán)长经营期(qī)限。这种类(lèi)似永续(xù)经营的假设反映在基础资产的估值上，使产权类REITs具备更(gèng)显著的资产(chǎn)投资属性。”该负责(zé)人称。

　　观(guān)测(cè)内部(bù)收益率等(děng)指(zhǐ)标

　　评估项目(mù)底层资产运营情况

　　在基金分红的时点，多位业内人士还表示，在产(chǎn)品分红期，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)观(guān)测经(jīng)营活动(dòng)现金(jīn)流、可供分配现金、内部收益率等指标(biāo)，来观察和评估项目底层资产的运营情况(kuàng)。

　　中航基金表示(shì)，年(nián)报(bào)指标中，跟现金相关的指标有两个(gè)：一是年报中披露(lù)的(de)经(jīng)营活动现金(jīn)流(liú)，二是可供分(fēn)配(pèi)现金，二者存(cún)在本质性(xìng)区别。经营活动产生的现金(jīn)净流量(liàng)是(shì)指(zhǐ)企业(yè)经营(yíng)、筹(chóu)资一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币、投资产生(shēng)的现金流，基于企业本(běn)身经营活(huó)动产生；可(kě)供(gōng)分配的现金(jīn)实(shí)质上(shàng)是从EBITDA出发，对非(fēi)现金影响利润表的项(xiàng)目(mù)进(jìn)行调(diào)整，加期初现金，最终得(dé)到的(de)账面现金。

　　李华平也表示，公募REITs作为资产配置新选择，投资价(jià)值(zhí)体现(xiàn)在相对(duì)股(gǔ)债市场独立(lì)的(de)资产配置功能(néng)，比较适合长期持有。建议投(tóu)资者对经营权类的资产可(kě)以更多关注内部收益率的高低(dī)，对产权类的资(zī)产更多关注(zhù)分派率高低。因为公募REITs可分配收益主要来自(zì)底层资(zī)产的经营净现金流，所以底层资产运(yùn)营情况直接影响(xiǎng)投资(zī)回(huí)报，投资者可综合考(kǎo)虑原始权益人综合实(shí)力(lì)、运(yùn)营管理(lǐ)机(jī)构实力、公(gōng)募基金管理人实力(lì)等多(duō)重因素(sù)来选择投资(zī)标的。

　　中(zhōng)信证券(quàn)研报也显示，公募REITs进入密(mì)集分红(hóng)期(qī)，由(yóu)于(yú)分(fēn)红交易带(dài)来(lái)的短期博(bó)弈机(jī)会仍在，叠加此前(qián)市场接连回调，建议投(tóu)资者关注(zhù)有(yǒu)基(jī)本面支撑、填权效应相对(duì)明显、同时分(fēn)红规模较为可观(guān)的个券。

　　“公募REITs的招募说明书均(jūn)会(huì)载明REITs在发行首年及次年的可供分配金额(é)预测。投资(zī)者可以将REITs的实际分红金额与(yǔ)募集材(cái)料中披(pī)露预(yù)测进行比较分析，结合经济及市场的实(shí)际环境，对基础设施项目(mù)的运营业绩及(jí)REITs的(de)管理能力进行判断。”中(zhōng)金基金上述(shù)负责(zé)人(rén)也称。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币