上(shàng)市(shì)公司退(tuì)市在A股早(zǎo)已(yǐ)不(bù)稀奇(qí)，但连(lián)带(dài)着(zhe)可转债一起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特(tè)因股(gǔ)价连续(xù)20个交易日低于1元，触及退市指标，公司(sī)股票及其可转债被终止上(shàng)市，搜特转债或成为首(shǒu)只因正股退市而(ér)强制退市(shì)的(de)可转债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因触及退市指标被终止上市，其可转(zhuǎn)债已进入退市整理期，引发投资者对可转债信用风险的担忧。

　　可(kě)转债兼具债券(quàn)和(hé)股(gǔ)票双(shuāng)重属性，自诞生以来成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思ff0000; line-height: 24px;'>成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思颇(pǒ)受市(shì)场欢迎。一个广(guǎng)为流传的说法(fǎ)是，可转债“下有保(bǎo)底(dǐ)，上不(bù)封顶”，即上涨时有(yǒu)“股性”加(jiā)油，下跌时有“债(zhài)性(xìng)”托底，投资者(zhě)“进可攻退可守”，几乎稳(wěn)赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多年(nián)发展中，此前一直未出现(xiàn)因(yīn)正股退市而退市(shì)的情(qíng)况，也未发(fā)生(shēng)过实质性违约事件。

　　随着搜特转(zhuǎn)债等的(de)退市，零违(wéi)约历史(shǐ)或将被打破，可转债(zhài)信用风险浮出水(shuǐ)面。虽说可转(zhuǎn)债退市后，依然可以(yǐ)执行赎回和回售等条款，但(dàn)由于大多(duō)数上市公(gōng)司是因经营不善导致(zhì)退市，财务状(zhuàng)况并不(bù)乐(lè)观，资不抵债、拿(ná)不出钱进行赎回的可能性(xìng)较大。而如果启动破产重(zhòng)整(zhěng)，公司发行的可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)划归为普通债权(qu成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思án)，清(qīng)偿顺序相对靠后，刚性兑付亦存在(zài)很大不确定性。

　　接连2只可转债退市(shì)，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定的羊(yáng)毛”不稳(wěn)定了。事实(shí)上(shàng)，可转债退市并非完全出乎意料，早已在相关规则中埋下了“伏笔”。根据交易(yì)所(suǒ)上市规则，上市公司股(gǔ)票被(bèi)终止上市的，其发行的可转债及其他(tā)衍(yǎn)生品种应(yīng)当终止上市。过去A股(gǔ)退市难、退市(shì)少，成就了可转债30多年零(líng)退市、零违约的(de)“神话”。随(suí)着全面(miàn)注册(cè)制改(gǎi)革的持续推进，市(shì)场(chǎng)优(yōu)胜劣汰加快(kuài)，常态(tài)化退市机制正(zhèng)在(zài)形成，以上市股为锚(máo)的可转债也跟着出清(qīng)，违约风险随之上升。退市，或将成为可(kě)转(zhuǎn)债市场新常(cháng)态。

　　市场在发(fā)展，生态在改变，投资者没有理由一成不变，是(shì)时候重塑对可转债的认(rèn)知了(le)。投(tóu)资者要改变“闭眼买债”的路径依赖，学(xué)会优(yōu)择(zé)品种(zhǒng)，规(guī)避风(fēng)险。在选择债(zhài)券(quàn)时，要理性评(píng)估正股(gǔ)基(jī)本面、成(chéng)长(zhǎng)性、估值水平以(yǐ)及发债(zhài)公司偿(cháng)债能力等，防范债券退市、违约风险；在取舍(shě)标的时，应远离正股业绩表现不佳(jiā)、估值较低、退市风险较高的标的(de)，而选择正(zhèng)股经营效益(yì)良好、估值合理且随(suí)市场下跌估值(zhí)出现压缩的标的。并密切(qiè)关(guān)注可(kě)转债市(shì)场(chǎng)风格变化，及时(shí)调整配置比例和结(jié)构，学会在市场波(bō)动中“游(yóu)泳”。

　　监管(guǎn)也应当跟上形势变化。目前(qián)关于可转债的退市处理还(hái)有不少空白和盲(máng)点，监管部门应(yīng)尽快打(dǎ)齐补丁，给予市(shì)场明确预期。比如，可进一步明确可转债在(zài)退市后(hòu)是否仍存在交易可能(néng)、是否还拥有转(zhuǎn)股功能等。同时，应(yīng)加强对可(kě)转债的风险防控，强化发行(xíng)前(qián)的信用评级，对于信用资质较弱的公司，可考虑提高担保资产与(yǔ)回售条款等相(xiāng)关要求，适当提升准(zhǔn)入(rù)门槛，以更好保护投资者利益。

　　全面注(zhù)册制下，证券市场将迎来全方(fāng)位、根本性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风(fēng)买入”的简(jiǎn)单套路(lù)行不(bù)通了，一些规则制度上的短板不能视而不见了。各(gè)市(shì)场参与主体还(hái)需顺时(shí)应势，调(diào)整包括可转债在内的(de)投资(zī)方法，完善配套制(zhì)度，提升(shēng)风险意识(shí)，共促(cù)A股市场健康稳(wěn)定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思