4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在于国(guó)内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后国内需求(qiú)持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气(qì)不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受(shòu)消费(fèi)旺季(jì)拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及(jí)订单排单(dān)时间(jiān)达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采购(gòu)为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉(mián)纱(shā)、坯布价(jià)格(gé)近期(qī)均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端(duān)利(lì)多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续(xù)出现低(dī)温(wēn)六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气的(de)关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写)，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新(xīn)年(nián)度(dù)棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和(hé)播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年(nián)度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成一(yī)定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏(sū)的(de)主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归(guī)至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本(běn)增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备(bèi)，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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