5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在(zài)持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比(b球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么ǐ)，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么份额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生科技(jì)指数(shù)在(zài)同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带来的(de)债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式(shì)出(chū)台了制造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国(guó)门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个过(guò)程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更(gèng)能(néng)调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来(lái)市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或(huò)是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中任一(yī)情(qíng)景发(fā)生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进(jìn)一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他(tā)们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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