在(zài)投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激(jī)起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板才和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下(xià)高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资(zī)金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢(yì)价(jià)风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可(kě)能遭(zāo)受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧(pěng)热情(qíng)在(zài)风险提示(shì)后(hòu)有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到(dào)2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产(chǎn)品(pǐn)流(liú)通盘(pán)不够(gòu)大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就会推高二(èr)级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价(jià)回归的(de)过程，就会产生(shēng)二(èr)级(jí)市场价格夷洲今是何地，夷洲是哪里的下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股(gǔ夷洲今是何地，夷洲是哪里)市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本(běn)股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今(jīn)年东(dōng)京交易所提出将改革(gé)公司治理监督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低估(gū)值企业(yè)可能(néng)采取股票回购(gòu)等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲特(tè)赴(fù)日考察(chá)并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短期(qī)过快(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市(shì)场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触(chù)底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来(lái)净流入资金最多(duō)的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)发展，营造创新生态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要加快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智(zhì)能将是经济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投(tóu)资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资金(jīn)合力最(zuì)强的(de)人工(gōng)智能与央企相关(guān)品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积(jī)极(jí)关注数字化对生产力(lì)的提升，重点关(guān)注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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