在(zài)股(gǔ)市高点成立的主动权益类定(dìng)开基金(jīn)密集(jí)迎来开放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计样本(běn)数(shù)量等众多因(yīn)素有关(guān)。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时(shí)，他们(men)也建议(yì)基金公(gōng)司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基(jī)金公司(sī)发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期(qī)开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记(jì)机(jī)构完成每(měi)个开(kāi)放期最后一(yī)个开放日(rì)的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认(rèn)时(shí)，基金(jīn)的基(jī)金份(fèn)额(é)持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理人在履行(xíng)相关(guān)监管报告和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召(zhào)开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动(dòng)权益(yì)类定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计(jì)复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的产品(pǐn)成立两年(nián)来(lái)亏(kuī)损(sǔn)超43％，目(mù)前基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益(y哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗ì)类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净(jìng)率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金(jīn)评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位(wèi)可(kě)能(néng)会有所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距(jù)离(lí)开放日(rì)越远，整体上破净率可能有(yǒu)增加(jiā)趋(qū)势(shì)。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情(qíng)况也(yě)与基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机(jī)构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金大多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是基金破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的(de)数(shù)量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高(gāo)，可能也与基金的(de)发(fā)行节(jié)奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避(bì)免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行角度(dù)而(ér)言(yán)，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规(guī)模也容(róng)易做大，基金(jīn)公司(sī)有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服(fú)短期盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)冲动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利益(yì)导向进行产品布局和(hé)发行(xíng)。此举既可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也(yě)可(kě)以树立(lì)基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的(de)整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范(fàn)围的(de)基金(jīn)收益率差距较大。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪火热(rè)时容易(yì)出现爆款基金(jīn)，较大(dà)规(guī)模给基金经理带来的(de)灵(líng)活性限制很可能会影响产品未(wèi)来的(de)超额收益。同时，优质资(zī)产的资金(jīn)容量(liàng)通常有限(xiàn)，且短期快速(sù)上涨很可能(néng)估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机(jī)会，调整(zhěng)投资分(fē哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗n)布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部门(mén)机构负责人也建(jiàn)议基金公司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立(lì)的产品，如(rú)果通过(guò)均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一(yī)年新(xīn)成立(lì)的定(dìng)开权益类基(jī)金(jīn)仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话(huà)，投资(zī)者对于后续(xù)新发基金(jīn)的(de)购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理更(gèng)好施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有明(míng)显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益(yì)。但是定开基金也受市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是(shì)要(yào)避免(miǎn)高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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