5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续(xù)下跌，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出(chū)年(nián)内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新份额(é)更是(shì)逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增当年非典为什么神秘结束了幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波(bō)动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分析(xī)系(xì)受多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限到期(qī)带来的(de)债务违约(yuē)风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波(bō)动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年(nián)防疫(yì)政(zhèng)策转向后(hòu)市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经(jīng当年非典为什么神秘结束了)济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边(biān)的(de)状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随(suí)着(zhe)国内(nèi)外(wài)流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道，或(huò)许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的(de)细(xì)分赛(sài)道，对(duì)比美国创新(xīn)药(yào)占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持(chí)续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下(xià)，短期港(gǎng)当年非典为什么神秘结束了股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化(huà)，可(kě)以更多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺(shùn)周期(qī)受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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