为了(le)让自己的限(xiàn)售(shòu)股解(jiě)禁后能(néng)获(huò)得(dé)好的(de)回报，上市公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)雇人拉抬自家的股票价(jià)格(gé)，然后(hòu)高位出货。

　　最近，中国(guó)证监会网站披露了一(yī)则行政处罚决(jué)定书，引发市场(chǎng)关注(zhù)。时为新(xīn)美(měi)星董事长何德(dé)平和(hé)其配(pèi)偶黄秀芳提供资金，委托(tuō)蒋维对新美(měi)星进行“市值管理”，维secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片持(chí)、抬(tái)高公(gōng)司股价，以便(biàn)后续自己减持获利。蒋(jiǎng)维跟毛明(míng)土、李(lǐ)传(chuán)武合谋，控制35个证券(quàn)账户(hù)，利用(yòng)资金优势、持股优势，连续集中交易新美星，影(yǐng)响公(gōng)司股价，合计盈利4783.56万元。

　　最终，证监会对此操纵(zòng)证券(quàn)市场行为，罚(fá)没合计9567.12万元；还对何德平信息披露(lù)违法违规，给予警告，并(bìng)处以40万元(yuán)罚款(kuǎn)。

　　我(wǒ)们一起来看看，究(jiū)竟是怎么(me)回(huí)事。

　　董事长雇(gù)人(rén)拉抬自家股票

　　多人合谋操纵股价

　　根据证(zhèng)监会行政处罚决定书(shū)披露的信息，新美星董事长、法(fǎ)定代(dài)表人、实(shí)际控制人何德平和他(tā)的(de)妻子黄秀芳当时向(xiàng)时任独墅(shù)湖文化传播有限公司董事长(zhǎng)蒋维，提(tí)供保证金约3200万元，这些(xiē)钱部分来自他们所掌控的上海海得泽广投资管(guǎn)理中心(xīn)（普通合伙）（简称海得泽广）减持“新(xīn)美星”所(suǒ)得。

　　他(tā)们(men)提供资金的目的是，委托蒋维对“新美星”进行“市值管理(lǐ)”，维持、抬高“新美(měi)星(xīng)”股价，以(yǐ)便何德(dé)平所持“新美星(xīng)”限售股于2019年4月26日解(jiě)禁后能够(gòu)获得好的(de)回报。

　　蒋维在收到保证金后，即(jí)开始利用控制(zhì)的证券账(zhàng)户并联(lián)合其(qí)他(tā)市场资(zī)金在二级市场(chǎng)买(mǎi)入并交易“新(xīn)美星”，且在后续操(cāo)作中(zhōng)向黄(huáng)秀(xiù)芳反(fǎn)馈其(qí)操作情况。

　　据了(le)解(jiě)，这(zhè)场操纵股(gǔ)价，蒋(jiǎng)维还找(zhǎo)了两个帮(bāng)手(shǒu)共(gòng)同合谋。他(tā)经(jīng)人介绍认识并联合毛明土、李传(chuán)武共同操纵(zòng)“新(xīn)美星”；毛明(míng)土、李传武(wǔ)控制各自筹(chóu)得的证券账户、资金(jīn)开始与蒋维共(gòng)同交易(yì)“新美星”；在此期间，主要(yào)由蒋维与毛明土联(lián)系(xì)，传(chuán)递(dì)、沟(gōu)通各(gè)自操盘情况，以利于两方交易决策(cè)，更好地共(gòng)同抬高“新美星”股价。

　　根据监(jiān)管披露的信息，2018年9月26日(rì)至2019年(nián)6月(yuè)26日，蒋(jiǎng)维联合毛(máo)明土、李传武(wǔ)控制“俞某华”等35个(gè)证(zhèng)券账户(hù)（简(jiǎn)称账户组(zǔ)），交易“新美星(xīng)”。

　　2018年9月26日至2019年6月26日，“新美星”股价上(shàng)涨33.11％，偏离(lí)同(tóng)期创业板综(zōng)指26.09个(gè)百分点(diǎn)，偏离同期行(xíng)业指数(shù)25.95个百(bǎi)分点(diǎn)。账户组累(lèi)计买入4583.44万股，买(mǎi)入成交金额5.82亿元，对应卖(mài)出4669.04万股(gǔ)，卖出成交金额6.30亿(yì)元。

　　经测算，在此期间，何德平、黄秀(xiù)芳、蒋维、毛明(míng)土(tǔ)、李传武(wǔ)合谋(móu)，利用资金(jīn)优势(shì)、持股优势，连(lián)续集中交易“新美星”，影响股票交易价格，盈(yíng)利(lì)4783.56万(wàn)元。

　　操纵35个账户拉抬(tái)股价、集中出(chū)货

　　违法(fǎ)获利(lì)近(jìn)4800万元

　　我们具体(tǐ)来看看，蒋维联合(hé)毛明土、李传武，控制35个(gè)证券账(zhàng)户（简称(chēng)账户组），是(shì)怎么拉高“新美星”股(gǔ)价，然后出货，违法获(huò)利的。

　　总(zǒng)体来看，secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片2018年(nián)9月26日至2019年6月26日，账户组连续集中交(jiāo)易“新(xīn)美星”，申(shēn)买量占市场申买量比例超20％的(de)交易日有19天，峰值达到42.61％；申卖(mài)量占市场申卖量(liàng)比例超20％的交易(yì)日(rì)有11天，峰(fēng)值达到37.66％。账户组持(chí)股总(zǒng)数(shù)占总股本比例自2019年3月5日开始超过5％，持续至2019年(nián)4月8日，2019年(nián)3月29日持流通股达到峰(fēng)值，占流(liú)通股本的(de)比例24.74％，持股占总股本的比(bǐ)例8.13％。账户组具备资金优势和(hé)持(chí)股优(yōu)势。

　　具体来说(shuō)，第一阶段(duàn)，2018年(nián)9月26日开始，账户组持续大(dà)量买入(rù)“新(xīn)美星”，当(dāng)日(rì)申买排(pái)名第一，竞价买入成交排(pái)名第一，至(zhì)2019年(nián)2月(yuè)28日期末持股量为期初持(chí)股量38.71倍，持(chí)股(gǔ)量显著(zhù)增加。在此期(qī)间，“新美星”股价(jià)累计上涨12.57％，偏离同期创(chuàng)业板综指3.33个百(bǎi)分点，偏离同期行业指数（882003.WI，下同(tóng)）5.53个百分(fēn)点。

　　第(dì)二阶段(duàn)，2019年3月1日至(zhì)2019年4月3日，账户组集(jí)中拉抬“新(xīn)美星”，期末持(chí)股量较(jiào)期初增加(jiā)124.23％，持(chí)股量涨幅较(jiào)大。

　　其中，账户组有两段典(diǎn)型(xíng)的拉(lā)抬期间：2019年(nián)3月1日至3月6日，以不低于卖一价或市价申买3,729,100股(gǔ)，占(zhàn)账户组同期申(shēn)买(mǎi)量(liàng)68.11％，对应成(chéng)交股数（不含对倒(dào)）3,555,817股，占(zhàn)同期市场(chǎng)成交量22.78％；2019年3月18日至(zhì)3月(yuè)22日，以不低于卖一价或(huò)市价申买2,950,300股(gǔ)，占账户(hù)组同期(qī)申买(mǎi)量41.33％，对应成交(jiāo)股数（不(bù)含对倒）为(wèi)2,803,665股(gǔ)，占(zhàn)同期市场成交(jiāo)量(liàng)22.20％。2019年3月1日(rì)至4月3日期(qī)间，“新美星(xīng)”股价(jià)累计上涨36.46％，偏离同期创业板综(zōng)指21.32个(gè)百分点，偏离同期(qī)行业指数22.28个百分点。

　　第三阶(jiē)段，2019年4月4日至6月26日，账户组集中卖出“新美星”。在此期间，“新美(měi)星(xīng)”股价下跌13.36％，偏离同期创业板综指1.55个百分点，偏离(lí)同期行业指数(shù)1.03个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　此外，操纵期(qī)间，涉案账户组还多(duō)次实施盘中拉(lā)抬和对倒，并反向卖出获利(lì)的行为。经测算，扣除佣金(jīn)和相(xiāng)关税费，账户组盈利4783.56万元。

　　辩称是委托理财、而非操纵股价

　　证监(jiān)会(huì)不予(yǔ)采纳，罚没近亿(yì)元

　　关于操纵股价，何德(dé)平、黄秀(xiù)芳及其代理(lǐ)人提出多点申诉意见，请求不予处罚：

　　第一(yī)，没有操(cāo)纵(zòng)动机。

　　第二，在案证据不(bù)足以(yǐ)证明蒋(jiǎng)维受何德平或黄秀芳(fāng)委托，联合他(tā)人操纵股价，一是“市值(zhí)管理”不(bù)等同(tóng)于“操纵证券市场(chǎng)”；二(èr)是黄秀芳与蒋维系委托理(lǐ)财(cái)关系(xì)，而非操(cāo)纵(zòng)股价；三是蒋维没有将其与毛明土、李传武等(děng)人讨论交易(yì)新(xīn)美星的情况告知黄秀芳(fāng)或何德平，涉案股东名册并非黄秀(xiù)芳向蒋维提供，蒋维也没有向黄秀芳反馈过股东名(míng)册；四是蒋维没有与(yǔ)毛明土、李传(chuán)武就各自(zì)账户(hù)交易新美星的盈亏分配进(jìn)行约定；五是蒋维账户组(zǔ)利益与何德(dé)平、黄秀芳利益并不(bù)一致，何(hé)德平、黄秀芳不能控制蒋维账(zhàng)户(hù)组，蒋维(wéi)获得黄秀芳(fāng)资金后部(bù)分用于偿还债务(wù)，部分用于非(fēi)法活(huó)动，属于(yú)欺诈或(huò)诈(zhà)骗。

　　第三，黄秀芳不应对(duì)毛明(míng)土账户组、李(lǐ)传武账户(hù)组(zǔ)交易行为承担责任(rèn)。

　　第四，部分(fēn)账(zhàng)户不受蒋维、毛明土、李传(chuán)武控制。

　　第(dì)五，不(bù)认可黄秀芳(fāng)2020年11月25日询问笔录的合法性(xìng)及(jí)真实性。

　　第六，何德平对黄秀芳向蒋维提供款项不知情、未参(cān)与，且何德(dé)平与黄秀芳系独立法律(lǜ)主体，即便夫妻或(huò)一致(zhì)行动人中(zhōng)一方存(cún)在不当行(xíng)为，不应推定或(huò)认定另一方承担责任。

　　另外，蒋维、毛明土、李传(chuán)武，及他(tā)们的(de)代理人也就(jiù)是否(fǒu)合谋、部分账户的控制关系、委托理财关系等提(tí)出了(le)申诉意见。

　　对(duì)此，证监(jiān)会回应，经(jīng)复核，对当事人及(jí)其代理人(rén)的主要陈述意见不(bù)予采纳。

　　证监会表(biǎo)示，本案为多个主体(tǐ)参与、多(duō)个环节(jié)实(shí)施(shī)、环(huán)环(huán)相扣、锁(suǒ)链式的上下(xià)游衔(xián)接、合(hé)作，共同完成的操纵行(xíng)为。在案(àn)证据可以(yǐ)证明，何(hé)德(dé)平(píng)、黄秀(xiù)芳向蒋维提供资金(jīn)作为保证金，委托其通(tōng)过(guò)二级市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)影响新美星股价，蒋维会向黄(huáng)秀芳反馈交易(yì)情况；何德平知(zhī)悉并参与了(le)本案行为；上(shàng)述行为的实(shí)质是操(cāo)纵股(gǔ)价，并非合(hé)法理财。在案(àn)证据可以证明，蒋维、毛(máo)明土(tǔ)、李传(chuán)武有共(gòng)同影响“新美星”股价的(de)意(yì)图(tú)和目标(biāo)，共同商议、谋划操盘、拉抬股价，并且采取了联合影响股价的行(xíng)动(dòng)，属于共同操纵行(xíng)为。

　　关于违法期间和责任承(chéng)担，证监会表示，由于2018年9月26日至2019年2月14日期(qī)间蒋(jiǎng)维控制的账(zhàng)户交易“新美星”客观上为后续(xù)的合谋操纵起到一定程度锁仓的作用，并且根据蒋维笔录，毛(máo)明土知道蒋(jiǎng)维和上市公司的合作，知(zhī)道蒋维已经有一定底仓，才愿意买入(rù)“新美星”，因(yīn)此毛明土和李(lǐ)传武的违法期间与蒋维、黄秀(xiù)芳、何德平(píng)一(yī)致。在此基础上，在认定及处罚时(shí)将(jiāng)合谋各方视为一个整体(tǐ)，不区(qū)别(bié)对待各(gè)方账户组。

　　证监会认为，何(hé)德平、黄秀芳、蒋(jiǎng)维、毛(máo)明土、李传武(wǔ)上述行为(wèi)违反了2005年《证(zhèng)券(quàn)法(fǎ)》第(dì)七十七(qī)条第一(yī)项(xiàng)规定，构成2005年《证券(quàn)法》第(dì)二(èr)百零三条所述的(de)操(cāo)纵证券市场行为。

　　根据2005年《证券法》规(guī)定(dìng)，证监会决定：就操纵证券市场(chǎng)行为(wèi)，对何德(dé)平、黄秀芳、蒋(jiǎng)维(wéi)、毛明(míng)土、李传武没收(shōu)违法所得(dé)4783.56万元(yuán)，并处以4783.56万元罚款，其(qí)中，对(duì)何德平、黄秀芳罚(fá)款(kuǎn)2391.78万元(yuán)，对蒋维罚款1195.89万元(yuán)，对毛(máo)明土、李传武分别罚款(kuǎn)597.94万元。

　　董(dǒng)事长信息披露违法

　　被予以警告并罚款

　　另(lìng)外，关于(yú)何(hé)德平信(xìn)息披露违法的相关情况，行政处罚决定书披(pī)露，在新美星2016年4月上市前，海得泽(zé)广代何德平、黄秀芳夫妇持有(yǒu)公司80万股股份，占新美星上市时总(zǒng)股本(běn)的1％。上市后，该部分(fēn)股票继(jì)续由海得泽广代持，海得泽广自(zì)2017年(nián)12月19日开始减持“新美星”股票，至2018年12月27日(rì)减持(chí)完毕。

　　关(guān)于(yú)何(hé)德(dé)平信(xìn)息披(pī)露(lù)违(wéi)法，何(hé)德平(píng)、黄秀芳(fāng)及其(qí)代理人提出(chū)：第(dì)一(yī)，海得泽广(guǎng)与何德(dé)平、黄秀芳(fāng)二人不存在代持，涉案(àn)股份系(xì)海得泽广为兰(lán)某代持，股(gǔ)份(fèn)减持决策由海得泽广和兰某作(zuò)出，海得泽广将减持所得汇入黄(huáng)秀芳指定账户的原(yuán)因系兰某向黄秀芳归还(hái)借(jiè)款本息。第二(èr)，涉案(àn)股份(fèn)仅为1％，不具有(yǒu)重大性，不对(duì)投资(zī)者决(jué)策产生重(zhòng)大影响(xiǎng)，情节轻微。第(dì)三，即便认定代持成(chéng)立，何德平对借款、还(hái)款等(děng)事项，不(bù)参与、不知情，没有(yǒu)主观过错，不应受到处(chù)罚(fá)。综上，请求不予处罚。

　　对此，证(zhèng)监会回应(yīng)，根据黄秀(xiù)芳、兰某等询(xún)问(wèn)笔录(lù)、海(hǎi)得泽广交(jiāo)易流水、资金(jīn)流水及相关银行账户流水(shuǐ)，结(jié)合何德平、黄(huáng)秀芳的配偶关系，代持资金和减持(chí)所得(dé)系家(jiā)庭共同财产，可以认定海得(dé)泽广代何德平、黄秀芳持有(yǒu)新美星股票。当(dāng)事人所提相关理由不具有事实(shí)和法(fǎ)律依据，不予采纳。

　　证监会表示，何德平作为上(shàng)市公司实际控(kòng)制人，未(wèi)如实告(gào)知上市公司上述(shù)持股情况，导致(zhì)新美星在(zài)相关公(gōng)告中(zhōng)均未披露相(xiāng)关情况，导致新美星违(wéi)反(fǎn)2005年《证券(quàn)法》第六十三条规定，何德(dé)平的(de)行为构成2005年《证券法》第一百九十三(sān)条(tiáo)第三款规定(dìng)的情形。

　　根据2005年《证(zhèng)券法》规定，证监会决(jué)定：就(jiù)信(xìn)息披露违法行为，对何德平(píng)给予警告(gào)，并(bìng)处以40万元罚(fá)款。

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