金融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融(róng)数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发放(fàng)的(de)人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体经济(jì)发放的(de)外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能是因为(wèi)一季度透(tòu)支了部(bù)分银行信贷额(é)度和企业(yè)信贷需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居(jū)民存(cún)款13个(gè)月以(yǐ)来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企业活期存款大(dà)幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币(bì)存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末(mò)到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在(zài)下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因(yīn)此居民(mín)存款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及(jí)7月一般是(shì)居民存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居(jū)民加速偿还(hái)房(fáng)贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款贡献了(le)新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分，居民(mín)端(duān)中长期信(xìn)贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放后信心(xīn)女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么仍然不(bù)足的情况(kuàng)。如(rú)果没有(yǒu)进一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持(chí)在低位。

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