近日，有焦化企业发(fā)告(gào)知(zhī)函(hán)称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对(duì)于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累(lèi)计(jì)下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个月来(lái)，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等(děng)多因(yīn)素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预(yù)期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求利多的(de)信心不足(zú)。其次(cì)，产业层(céng)面，今年(nián)煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来(lái)自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关(guān)，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也出现较大(dà)增长。根据(jù)海关总署(shǔ)统计(jì)，今(jīn)年3月(yuè)我国共计(jì)进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤(méi)的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布(bù)的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积(jī)同比大幅回(huí)落，继(jì)而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动(dòng)焦炭(tàn)期(qī)货主(zhǔ)力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是(shì)受(shòu)焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价(jià)自(zì)年初就开始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反(fǎn)弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成(chéng)功(gōng)落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购(gòu)节(吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦化利润会(huì)因为地区、设备区(qū)别而存在很大(dà)差异(yì)。相对(duì)而言(yán)，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业的(de)副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的(de)情况下(xià)，焦(jiāo)价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存(cún)策略(lüè)，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦炭库存(cún)均处(chù)于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的(de)压(yā)力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思盾(dùn)并(bìng)不突出(chū)。焦(jiāo)炭本(běn)周供(gōng)减需(xū)增(zēng)，基(jī)本面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量依(yī)然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期(qī)来(lái)看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全年焦煤供需(xū)格局(jú)大(dà)概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本(běn)较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期(qī)货市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继续(xù)杀(shā)估(gū)值的驱动明(míng)显减弱，而估值修(xiū)复(fù)配合近期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会(huì)向(xiàng)原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的预期未变，在估值回(huí)升后(hòu)仍将是(shì)板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外衰(sh吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思uāi)退预期如(rú)何演绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是(shì)易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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