射频芯片领域(yù)面(miàn)临变局，下游市场增(zēng)速放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海(hǎi)外巨头已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今(jīn)日，射频(pín)芯片厂(chǎng)商慧智微正式在(zài)科创板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受(shòu)到资本热捧(pěng)。据公司上市文件，慧(huì)智微于(yú)2018年末开始进入融(róng)资(zī)快(kuài)车道，先后引入了华兴资(zī)本、元禾璞华、大基金二(èr)期、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG资本(běn)、光速中国以(yǐ)及(jí)金沙江(jiāng)创投等一系列外部机构(gòu)股(gǔ)东。截(jié)至上市前，大基(jī)金二(èr)期、广发(fā)信德以(yǐ)及金沙江(jiāng)创(chuàng)投为持股(gǔ)达(dá)5％以上的外部机构股东(dōng)，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，与慧(huì)智(zhì)微产品(pǐn)结(jié)构相(xiāng)似的唯捷创芯，上市首日也(yě)走出(chū)了破发的行情，该(gāi)公司股价于去年下半年触(chù)底回升，但(dàn)截(jié)至今(jīn)日收盘股价仍略低于(yú)发(fā)行价。

　　二(èr)级市(shì)场遇冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正射频(pín)需求(qiú)走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机增速(sù)放(fàng)缓以及(jí)5G普(pǔ)及潜力有限等因(yīn)素影响，预计到2028年射频(pín)前端市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家(jiā)全肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢球射(shè)频芯片巨头，近年来也在响应市场变化(huà)谋(móu)求射频(pín)芯片业务以外(wài)的转型。

　　《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)注意到，当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧(xiāng)科技(jì)、康(kāng)希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等(děng)多个知名资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主营业(yè)务为(wèi)射频前端(duān)芯(xīn)片及(jí)模(mó)组的研发、设计和(hé)销售，下游应用领域(yù)主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)智能手机以及物联网，客户包括三(sān)星(xīng)、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻泰科技等(děng)移动终端(duān)设(shè)备ODM厂商(shāng)，以(yǐ)及移远通信等无(wú)线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营(yíng)业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当(dāng)前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损(sǔn)持(chí)续的原(yuán)因，慧智(zhì)微在招股文(wén)件中称，是肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢由(yóu)于持续进行高额研发投入；下(xià)游客户(hù)集中(zhōng)且具有(yǒu)产品验证(zhèng)周期(qī)，尚未形成规模(mó)效(xiào)应(yīng)；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下游(yóu)去库存周期影响，公(gōng)司(sī)产(chǎn)品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年(nián)的总(zǒng)额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以及1.85亿元，占(zhàn)营(yíng)收(shōu)比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以(yǐ)及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜微50％左右的毛利(lì)率水平，也(yě)不及(jí)和慧智微产品结构更接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模的情况下，慧智微开(kāi)启了对外融(róng)资之路。公开信息(xī)显示，公司于2018年末开始进(jìn)入(rù)融资快(kuài)车(chē)道(dào)，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内完(wán)成了三(sān)轮融资，众多知名(míng)资方，包括大基金二期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在这一阶段对(duì)慧智微进入(rù)了慧智(zhì)微的股(gǔ)东序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的(de)外部机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据显示，从当(dāng)前的股价情况看，大(dà)基金二期在投资慧智微的近两年时间里，实现了(le)近2.5倍(bèi)的账面(miàn)回(huí)报，而较大基金二期(qī)晚3个月进入、并在后一轮持(chí)续(xù)加注的红杉中国，平均持股(gǔ)成本增至(zhì)13.78元(yuán)/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司目(mù)前有(yǒu)超(chāo)过接近67％的收入来自于手(shǒu)机领域(yù)。当前(qián)，智(zhì)能手机出货量的大幅(fú)下降，已经对慧智微的(de)业绩造成了冲击，而市场(chǎng)对智(zhì)能(néng)手(shǒu)机未来增速持(chí)续放缓的预(yù)期，也让资本市场(chǎng)对包括(kuò)慧(huì)智微在内的射频芯片厂(chǎng)商做出了(le)重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频(pín)前端(duān)的市场为(wèi)190亿美元(yuán)以上(shàng)，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑，射频前端市场规(guī)模与2021年的(de)市场相差无(wú)几。而接(jiē)下(xià)来，由于智能手机的温和增长以(yǐ)及5G普及的潜力有(yǒu)限，预(yù)计(jì)到2028年(nián)射频前端的(de)市场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将(jiāng)达(dá)到269亿美元。

　　与慧(huì)智微(wēi)有着(zhe)相(xiāng)似产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)，同样在IPO前获(huò)豪华股东突(tū)击(jī)入(rù)股(gǔ)的射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月(yuè)科创(chuàng)板(bǎn)上(shàng)市(shì)时，也遭(zāo)遇了破发(fā)的(de)行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去(qù)年10月跌至(zhì)30元每股(gǔ)的价格后(hòu)止跌回升，但截(jié)至今(jīn)日(rì)收(shōu)肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢盘，唯(wéi)捷创(chuàng)芯股价(jià)仍低于(yú)66.6元/股(gǔ)的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年，全球多(duō)家射频芯片领(lǐng)域(yù)的(de)巨头厂商都在谋求转型(xíng)，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频芯片外(wài)，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国(guó)内方面(miàn)，射频领域正(zhèng)呈(chéng)现(xiàn)出一片红海(hǎi)的竞争格局，由于(yú)入局(jú)者众，且产品仍集中(zhōng)在中低(dī)端市场，各射频芯片厂商只能再(zài)卷价格(gé)，进一步压低了(le)自身的利润(rùn)空间。

　　射(shè)频厂商三伍(wǔ)微电子创始人钟林此前曾表(biǎo)示(shì)，国(guó)产射频前端芯片杀价已经无底线，而预计(jì)未来每(měi)个(gè)射频细分(fēn)赛道还会有更多竞争者进入(rù)，往(wǎng)后三年射频芯片厂商将(jiāng)面临更(gèng)大(dà)的生存和(hé)竞争压力。

　　目前(qián)，一级市(shì)场对射频芯片厂商的关注亦有所(suǒ)下降，截至(zhì)目(mù)前，今年共有9家射(shè)频(pín)芯片(piàn)厂商宣布完成(chéng)融资，而在2021年上半年，这(zhè)个数(shù)据是近50家，且投资机(jī)构(gòu)涵盖了投资机(jī)构涵盖(gài)了中金资本、红(hóng)杉资本(běn)中国、小(xiǎo)米长江产业(yè)基金、深(shēn)创投等(děng)知(zhī)名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得(dé)资金(jīn)将(jiāng)用(yòng)于(yú)芯(xīn)片测设中心建(jiàn)设、总部基地及上海和广州研发中心(xīn)建设以及补(bǔ)充(chōng)流动(dòng)资金。具体(tǐ)战略(lüè)规划(huà)方面，其(qí)表示将巩固(gù)在5G射频前端领域(yù)取得的市场地(dì)位(wèi)，增加头部(bù)客户的(de)市场份额；技术上跟进(jìn)射频(pín)前端技术迭代，优化可(kě)重构(gòu)技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上(shàng)加大对上游滤波(bō)器(qì)、多工器的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更(gèng)高门槛的(de)产(chǎn)品系列。

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