调油逻辑提振成本价(jià)格，从而(ér)能够推(tuī)升芳烃价格，去年二季(jì)度芳烃市场的热度之高也(yě)正是由(yóu)这(zhè)个(gè)逻辑主导。然(rán)而，今(jīn)年(nián)与去年的步调明显不一。期货(huò)日报(bào)记者观察到，同(tóng)为(wèi)芳(fāng)烃(tīng)品种，4月18日以(yǐ)来(lái)，PTA和(hé)苯乙烯(xī)期货(huò)盘面已连续(xù)出现了9连跌，从走势上来(lái)看，两品种(zhǒng)的表现远超市场预期。

　　截至4月(yuè)28日(rì)，PTA2309主(zhǔ)力合(hé)约收于5620元/吨，较4月17日收(shōu)盘(pán)价下跌(diē)372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合(hé)约收于8251元/吨，较(jiào)4月17日收盘价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期(qī)芳烃品(pǐn)种PTA、苯乙烯持续阴跌，主要原(yuán)因在于两方面，一方面(miàn)由于近期(qī)原油大跌，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)近期成品油(yóu)裂差下跌。”一(yī)德(dé)期货(huò)分(fēn)析师(shī)郑邮飞表(biǎo)示(shì)，由于欧美的滞涨格局(jú)，以(yǐ)及美国的加息预期，需求羸弱，市(shì)场(chǎng)对于衰退的预期再起。而原油供应端的(de)OPEC+减产还没有落地(dì)，原油近期回补前期缺口后继续下行，对于化工特别是与之相关性相对较强的PTA形(xíng)成成(chéng)本塌陷(xiàn)。成品(pǐn)油裂差方面，近期美国(guó)汽柴油裂差出现下(xià)滑，同时美国(guó)汽油库存在4月份去库速率减缓，使得(dé)市场对于(yú)美国调油(yóu)需求(qiú)的预期边际弱(ruò)化，对于芳烃的(de)支撑走弱。

　　采访(fǎng)中，记者了解到，美国夏油(yóu)对于辛烷(wán)值(zhí)的需求支撑起(qǐ)了芳烃调油的逻辑(jí)。

　　但与去年同期相比(bǐ)，今年芳(fāng)烃市场(chǎng)走势相对(duì)偏弱，且(qiě)去年调(diào)油逻(luó)辑发生的时(shí)间(jiān)在5月发酵、6月初达到顶峰，今(jīn)年调油逻辑是在汽油旺季到(dào)来之(zhī)前。

　　物产中大期(qī)货能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯表(biǎo)示，发生这一现象的原因更多是始(shǐ)于路(lù)径依赖，去年极(jí)端的调油行情使得市场预期今(jīn)年调油逻辑发(fā)生的概率(lǜ)仍较大，调油商提前准备原料运(yùn)往美国(guó)。

　　在(zài)她看(kàn)来，去年调油逻辑(jí)是调油实实在在(zài)发生(shēng)，反映在(zài)MX、PX美亚价差大幅(fú)拉升；今(jīn)年的(de)调油(yóu)带来(lái)芳烃美亚价差(chà)处于往年同(tóng)期高位，但当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大。

　　郑邮飞告诉记者，今年芳烃调油(yóu)逻辑与去年在细节与(yǔ)节奏上又有差异，主(zhǔ)要体现在去年5—6份的行情是(shì)“脉冲式”的，当时市(shì)场对于美(měi)国高辛烷值调(diào)油料的(de)短缺(quē)没(méi)有提早(zǎo)预期(qī)，导(dǎo)致(zhì)旺季来临后行情一触(chù)即(jí)发(fā)，而经历(lì)过(guò)去年的(de)大幅波动(dòng)，随后调油(yóu)商对于今年已经提早有所准备。

　　“芳烃的美亚(yà)价差(chà)一直保(bǎo)持相对(duì)高位(wèi)，给亚洲芳烃流向美国(guó)创造(zào)套利空间，同时我(wǒ)们从(cóng)去年四季(jì)度至(zhì)今韩国出口美(měi)国(guó)芳烃的数量保持相对高位(wèi)可以(yǐ)一窥究竟。叠(dié)加今(jīn)年4—5月份亚洲芳烃装置的检(jiǎn)修预期，今(jīn)年市场的调油逻辑在3月份就启(qǐ)动，提早(zǎo)并迅速将芳烃估(gū)值打上去(qù)，PTA价(jià)格也(yě)在(zài)3月(yuè)中旬开始启动(dòng)，这(zhè)明显早(zǎo)于(yú)去年。但我(wǒ)们也看(kàn)到了PXN在3月下旬后(hòu)就处于高位徘(pái)徊的(de)状态(tài)，意味着调油逻(luó)辑已经(jīng)在芳烃上提早兑现(xiàn)。”郑邮飞称。

　　对此，华融(róng)融达期货分析师(shī)韩冰冰表示，今年和去年芳烃走势存在着节(jié)奏(zòu)的差异，去年5月份(fèn)是是炒作(zuò)调油(yóu)需求的(de)主要时期(qī)，而今年(nián)市场提(tí)前到3月就开始炒作。

　　据韩冰冰介绍，今(jīn)年调油(yóu)逻辑应该不(bù)及去(qù)年。“去年(ni禧与喜的区别是什么，喜字logo设计án)受俄乌冲(chōng)突影响，欧美地区(qū)成品(pǐn)油供(gōng)需突然变(biàn)得(dé)紧张，油品裂解利(lì)润非常(cháng)好，调油逻(luó)辑兴起。而今年的问题是欧美经济(jì)下行压力较大，油(yóu)品(pǐn)需求(qiú)面临走弱，从盘(pán)面也可以(yǐ)看到(dào)，3月(yuè)份市场因炒作调(diào)油需求(qiú)大幅(fú)拉涨(zhǎng)，但进入4月以(yǐ)后(hòu)，油品(pǐn)利(lì)润却回落，并拖累形(xíng)成原油的下跌。”他说。

　　“去年芳烃调油主要是由于俄乌冲突导(dǎo)致原油的出(chū)口受限以及疫情(qíng)影响(xiǎng)下美国炼厂(chǎng)大幅(fú)关停引起的辛烷需求无法匹配，从而导致了美亚套(tào)利窗(chuāng)口的打开，亚洲芳(fāng)烃运(yùn)往美国，原料(liào)端(duān)紧缺助推PTA价格(gé)的大幅走高。今(jīn)年看工厂对(duì)于调油行情有所(suǒ)准备，整体缺量(liàng)需求将不(bù)如去年。”马俊逸称。

　　在银(yín)河期货分(fēn)析师隋斐看来，二季度美国出行(xíng)旺(wàng)季下调油需求(qiú)被(bèi)赋予期待，然(rán)而有了去年二季(jì)度调油需求增加下亚(yà)美(měi)套利利润可观的经验，部分工厂提前跟美(měi)国工厂签订了长约，今(jīn)年的出口(kǒu)周期有所提前。

　　从今年(nián)韩国运往美国的芳烃出口(kǒu)量(liàng)观察，整体1—3月出口(kǒu)量(liàng)已(yǐ)达去年调油季(jì)出口(kǒu)总(zǒng)量(liàng)的65％偏上。同(tóng)时，据了解，贸易(yì)商今年与亚洲(zhōu)PX生产企业签(qiān)订合同多采用FOB模式，便于其在窗口打(dǎ)开后及时变更流向。

　　“从辛烷值观察(chá)今年调(diào)油大概率(lǜ)仍将(jiāng)发生(shēng)，但是整体对于芳烃价格的提振高度(dù)将(jiāng)极大可能不如去年(nián)。”马俊逸称(chēng)。

　　“4月份以来(lái)国际油(yóu)价波动加剧，近期(qī)原油(yóu)库存低位(wèi)回(huí)升，汽(qì)油裂解价(jià)差回落，亚洲甲苯(běn)调油优势下降，在(zài)对未来需求的(de)不确定和经济可(kě)能(néng)衰(shuāi)退的背景下调油需求出现(xiàn)了(le)不稳定的因素。”隋斐说。

　　从(cóng)PTA和苯(b禧与喜的区别是什么，喜字logo设计ěn)乙烯的基本面来看，实(shí)则呈现边际走弱的迹象。

　　据隋斐介(jiè)绍，PTA前(qián)期流通货源紧张的局面在恒(héng)力(lì)石化和嘉通能源两套年产能共500万(wàn)吨新装置(zhì)投产和下游消费走弱(ruò)的影响下(xià)逐渐缓解(jiě)，PTA供需边际相对(duì)走弱；苯乙(yǐ)烯供应端在4月(yuè)淄博俊(jùn)辰50万(wàn)吨新装(zhuāng)置投产下北方(fāng)低价货源(yuán)冲击华东，下(xià)游硬胶产品利润(rùn)不佳，成品库存偏(piān)高的局(jú)面仍存(cún)，苯乙烯主港库存及上游纯(chún)苯(běn)港口库存攀升，二季度苯乙烯(xī)仍面临累库压力。

　　“目(mù)前(qián)看调(diào)油逻辑边(biān)际弱化，但是现在(zài)还(hái)没有真正进入美国汽油的消费旺季(jì)，如果5月下旬开始美国汽油(yóu)消费走强，预(yù)计芳烃估值仍将保持高位(wèi)，但是(shì)在当前衰退预期(qī)以及美联(lián)储加息背景(jǐng)下，成品油消费的成色或较预期大打折扣(kòu)，芳(fāng)烃前期相对原(yuán)油的价(jià)差(chà)高点已经(jīng)看到，调油(yóu)逻(luó)辑再继续大(dà)幅发(fā)酵的概率降低。”郑邮飞认为，后期芳烃(tīng)系产(chǎn)品PTA、苯乙烯或将回(huí)归自身的供(gōng)需基(jī)本面。

　　“短(duǎn)期(qī)来看，随着主力合(hé)约(yuē)换月，市(shì)场的交(jiāo)易重心(xīn)转向了(le)2309 合约，在距离9月(yuè)相对较长的(de)时(shí)间(jiān)下市(shì)场博弈(yì)增大。”隋斐(fěi)表示(shì)，从(cóng)基(jī)本面上来看(kàn)，短期 PTA 不至于大(dà)幅(fú)累库(kù)，成本端的扰动对(duì) PTA 来说将更加(jiā)敏感。就苯乙烯而(ér)言(yán)，目(mù)前(qián)国内纯苯下(xià)游品种中(zhōng)除了苯(běn)胺盈利之外其他下游(yóu)盈(yíng)利性(xìng)不(bù)佳(jiā)，纯苯(běn)港口库存去库(kù)力度(dù)减(jiǎn)弱，苯乙烯下游(yóu)同样面(miàn)临成品库存偏(piān)高和利(lì)润不佳的局面(miàn)，二季度(dù)苯乙烯仍(réng)面临累库压力，短期来(lái)看价格向上的驱(qū)动或较乏(fá)力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 禧与喜的区别是什么，喜字logo设计