一度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大(dà)变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增(zēng)持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一tan1等于多少，tan1等于多少兀个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机(jī)会又多(duō)上涨空(kōng)间(jiān)又(yòu)大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提(tí)升带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较tan1等于多少，tan1等于多少兀低(dī)，运(yùn)作透明(míng)度(dù)较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人(rén)投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能(néng)会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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