大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出一直(zhí)在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月(yuè)28日(rì)召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社(shè)会全(quán)面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经(jīng)济运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的(de)阻力，推动(dòng)高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作(zuò)，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于(yú)临(lín)界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了(le)第一共和银(yín)行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美(měi)国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数(shù标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产)据中心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄(é)军方(fāng)和(hé)特(tè)种部队及(jí)时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机(jī)碎片也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机试(shì)图发(fā)动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合适的(de)时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产新社5月3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍(ài)执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜(dù)马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图使用(yòng)无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券商最(zuì)新(xīn)研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境(jìng)相比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期(qī)将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束(shù)后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预(yù)期(qī)5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏(sū)势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结(jié)合(hé)当前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体估值水平不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节(jié)假期(qī)间(jiān)的事件性(xìng)因(yīn)素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局(jú)机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好于(yú)预(yù)期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数(shù)据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化(huà)更(gèng)显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业(yè)绩(jì)因素(sù)影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续(xù)或依据(jù)基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观(guān)波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来(lái)看，全(quán)球(qiú)主要权益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国银行业危机(jī)和(hé)两党债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时(shí)也促(cù)使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经(jīng)济(jì)仍处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和(hé)预期的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经(jīng)济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的(de)经济数据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数(shù)据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联(lián)储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息(xī)组(zǔ)合在经济(jì)偏(piān)弱、利(lì)率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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