钠电池产能(néng)规(guī)划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已经(jīng)给(gěi)出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生(shēng)产(chǎn)商(shāng)传(chuán)艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又令(lìng)人遐想的题(tí)材搭配公司释放钠电(diàn)池项目(mù)进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出(chū)“七(qī)连板(bǎn)”和“五连板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵(líng)，股价(jià)又在4个多月时间(jiān)极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增(zēng)预案(àn)投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科(kē)技也只(zhǐ)收获(huò)了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀(xiān)起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山车(chē)式的涨(zhǎng)跌折(zhé)射的是(shì)市场对传艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀(huái)疑：从(cóng)宣(xuān)布(bù)跨界到现在(zài)，时间不过10多月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺科(kē)技如何撬动54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)元的(de)投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加(jiā)拥挤的赛(sài)道(dào)上，夸下海口(kǒu)的产能又该如(rú)何消化(huà)？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效益与预期(qī)天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项目如(rú)何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离子(zi)电池便(biàn)与锂离(lí)子(zi)电池同时期(qī)萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其研发(fā)进度大大落后于(yú)了锂电池。直(zhí)到2020年后，随(suí)着钠电关键技(jì)术(shù)完成突(tū)破以及锂价不断飙升，钠电才(cái)作为锂电“备(bèi)胎”之一(yī)重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子(zi)电(diàn)池，掀起钠电(diàn)风(fēng)潮，并(bìng)将(jiāng)风口带到了A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒作如日中天之(zhī)际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公(gōng)司(sī)江苏(sū)智纬电子(zi)科技(jì)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企(qǐ)业、自然(rán)人杨磊和(hé)杨(yáng)崇(chóng)义合作设(shè)立控股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技有限(xiàn)公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传(chuán)艺科(kē)技(jì)旋即涨停，当日盘(pán)后(hòu)公司迫不及待召开电话(huà)会议，向(xiàng)合计64名分析师和个人投资(zī)者(zhě)披(pī)露跨界钠(nà)电(diàn)的(de)各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺(yì)科技钠(nà)电池项(xiàng)目中试线2022年(nián)投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加(jiā)疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一口气收出7个(gè)涨停板(bǎn)，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电消(xiāo)息催涨股价的前(qián)车在(zài)前，传艺科(kē)技开始有意无意(yì)地(dì)“主动”披(pī)露钠电项(xiàng)目进展(zhǎn)，而公司股价(jià)也往往在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界(jiè)钠电(diàn)池(chí)前(qián)10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股(gǔ)价开始(shǐ)掉头向下，无论其(qí)如何发布“利好”消息(xī)，股价也再(zài)难(nán)掀大风浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速(sù)回(huí)落(luò)。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开(kāi)电话(huà)会并在《投资者关系活动记录表》中对外发(fā)布钠电池业务未(wèi)来规划、技术水平等涉及公(gōng)司经(jīng)营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日(rì)才正式通(tōng)过《关(guān)于对深圳证券交易(yì)所关注函回复的公告》补充披(pī)露相关事项，传艺科技及公(gōng)司董事长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式(shì)上下(xià)，背后纵有游(yóu)资推波(bō)助澜，但归根结底还(hái)是其资金有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信服(fú)造成的。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前对交易所(suǒ)回(huí)复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的(de)投资(zī)成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置(zhì)及厂房(fáng)成(chéng)本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入(rù)的装(zhuāng)修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科(kē)技规划的钠电产能远(yuǎn)不止这公告(gào)出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息(xī)，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日(rì)在(zài)公(gōng)开场合(hé)演(yǎn)讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公司(sī)决定，发(fā)挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新(xīn)征410亩(mǔ)土地(dì)，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子电池全(quán)供(gōng)应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨(dūn)电解液的生(shēng)产能(néng)力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试(shì)产试(shì)销，6月底有(yǒu)望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的(de)钠电产(chǎn)能规划(huà)，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还需要更多(duō)资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需(xū)要40亿(yì)元的投(tóu)入(rù)。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子(zi)零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模组(zǔ)和(hé)鼠标等输(shū)入(rù)类设(shè)备及(jí)通讯(xùn)用板(bǎn)、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩(kuò)大，营收从(cóng)2017年的(de)6.69亿(yì)元起步，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市(shì)当年公司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之(zhī)后随着行业式微，公司(sī)盈利水平(píng)起起伏伏(fú)，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈(yíng)利就(jiù)已(yǐ)经达到了9000万元，净利(lì)润增长(zhǎng)乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩变(biàn)动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并不(bù)宽裕。2022年，公司(sī)经营活动(dòng)产(chǎn)生的现金流量净额(é)4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年(ni日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名án)半内要(yào)拿(ná)出54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)以(yǐ)上的资(zī)金投(tóu)资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回函中，传艺(yì)科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子电池项目的(de)自(zì)有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授信未使用(yòng)额(é)度(dù)10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目时(shí)自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技给深(shēn)交所的(de)回函

　　很明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就(jiù)是(shì)准备靠银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)解决。后(hòu)一期产能增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加10亿元左(zuǒ)右(yòu)，同样仰仗银行(xíng)贷(dài)款。今(jīn)年3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工(gōng)商银(yín)行、农业银行等组(zǔ)成的联(lián)合银团申请不超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于(yú)公司(sī)钠电池项目。根据最新的调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审(shěn)批通过，参团银行处(chù)于正常的(de)审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款(kuǎn)，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公司(sī)披露《2023年(nián)度向特(tè)定对象发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元(yuán)，其中的(de)24亿元拟投入钠(nà)电池(chí)制造(zào)二期(qī)项(xiàng)目(mù)，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投(tóu)资(zī)金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资。至(zhì)于(yú)上述邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时(shí)提到(dào)的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但(dàn)截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于(yú)10亿元，整(zhěng)个(gè)钠电池全供应链项(xiàng)目计划到2024年末全(quán)部(bù)竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿(yì)元。”若(ruò)传(chuán)艺科技的钠电项目真如邹(zōu)伟民在(zài)近(jìn)日的演讲中所言照进现实，几年后(hòu)公司(sī)营收将在当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市(shì)场对这个故事并(bìng)不再买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商(shāng)业化(huà)元年的2023年，包(bāo)括宁(níng)德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并(bìng)大建产能(néng)，竞(jìng)争者初露威(wēi)胁(xié)，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参(cān)数(shù)和性(xìng)能(néng)来看，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不相(xiāng)上(shàng)下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语新(xīn)能源配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在两轮电动车(chē)和低速(sù)电动车领域实(shí)现装(zhuāng)车应用。而(ér)传(chuán)艺(yì)科(kē)技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博新能源签(qiān)订项目合(hé)作或战略(lüè)合作(zuò)协议外，并未官宣重点客(kè)户(hù)。

　　每每有投资者问及客户情况时(shí)，公司都(dōu)以“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能(néng)、低速电(diàn)动车及电动工具等多个领域(yù)”“公司钠离子电(diàn)池送样(yàng)后客户的反(fǎn)馈普遍较(jiào)为良好，并已与多名(míng)客户(hù)签(qiān)订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样和(hé)合作意向(xiàng)洽(qià)谈(tán)等工作”等进(jìn)行回复。至于具体的(de)客户名(míng)称和订单金(jīn)额，一(yī)直语焉不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产(chǎn)能落地正(zhèng)数(shù)倍级(jí)增长。上海钢(gāng)联新能(néng)源事业部钠电(diàn)池(chí)分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目(mù)落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池(chí)产能(néng)将增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落(luò)地产(chǎn)能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电(diàn)池行业产能利用(yòng)率，钠电池落(luò)地(dì)的产(chǎn)能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸(suān)电池的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮(lún)车的(de)钠(nà)电池不到5％，后面成本降下来才会(huì)有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会(huì)小(xiǎo)批量应用到(dào)多元(yuán)化(huà)场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其(qí)在调研记录中预(yù)测(cè)，预(yù)计2023年(nián)公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市场(chǎng)的(de)绝大部分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月(yuè)9日(rì)投资者关系(xì)活动记录表(biǎo)

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在(zài)此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为(wèi)“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会(huì)否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业化(huà)进程(chéng)的(de)讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳(yáng)明高(gāo)近日(rì)就(jiù)表示：“钠电池(chí)能够起到对(duì)锂电池的平(píng)衡(héng)作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太可(kě)能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发(fā)展陷入被(bèi)动。”但他也强调(diào)，“钠离(lí)子(zi)技术(shù)一定要发展，因为它是锂离子电(diàn)池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠(nà)电建设成本接(jiē)近，目前(q日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名ián)三元钠(nà)电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能(néng)比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高(gāo)能量密度的也接近三(sān)元523电池(chí)。目前电碳价格(gé)下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅(fú)下(xià)降40％以(yǐ)上(shàng)，所(suǒ)以目前已经和钠电池成(chéng)本基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以(yǐ)下时，锂电池(chí)对钠电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的空(kōng)间。兴(xīng)储世纪总(zǒng)裁助(zhù)理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后钠离子电池正、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离(lí)子电池的(de)理(lǐ)论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价(jià)格高于(yú)15万元(yuán)/吨，钠(nà)离子电池的成(chéng)本优势就依然(rán)存在，并且随着技术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠离(lí)子电池(chí)的降(jiàng)本(běn)空间有(yǒu)望进一步打开(kāi)，该成本临(lín)界点仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规模(mó)化完成后，能和锂离子电(diàn)池的成本(běn)拉开差距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量(liàng)密(mì)度的(de)限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电池有(yǒu)一定(dìng)优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠(nà)离子电池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠(nà)电池的企业都(dōu)言锂(lǐ)价(jià)下跌无碍(ài)钠电池商业化进程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月9日的(de)调研记录中曾表(biǎo)示，公司(sī)钠(nà)电池(chí)定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往(wǎng)项(xiàng)目频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金和产能消(xiāo)化之外(wài)，市场还担(dān)忧传艺(yì)科技(jì)项目投资的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对进(jìn)军钠电(diàn)领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现，传(chuán)艺科(kē)技(jì)在(zài)投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临(lín)时(shí)“跳票”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募资(zī)用途，将FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用的(de)资(zī)金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿元(yuán)分(fēn)别用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生产项目，已经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产项目的实施地点从(cóng)一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地点变(biàn)更为(wèi)重(zhòng)庆(qìng)市合(hé)川区(qū)工业(yè)园(yuán)区(qū)核心区高阳路30号，实施主体则从(cóng)传(chuán)艺(yì)科技(jì)变为(wèi)全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司(sī)终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该项目剩余(yú)资金全部投入轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项目的(de)建设，并将(jiāng)后者(zhě)的产能(néng)从1600万台提升至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺(yì)科(kē)技再融资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿(yì)元用于年(nián)产18万(wàn)平方米中高(gāo)端(duān)印(yìn)制(zhì)电路(lù)板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司(sī)将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地(dì)点由江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开区凌(líng)波(bō)路33号改建至江苏省高邮市经开区凌(líng)波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投(tóu)入募(mù)资(zī)2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用于投入(rù)“钠离子电池制造二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地(dì)点、资(zī)金乃至项(xiàng)目，直接的后果(guǒ)就(jiù)是原有的投入打水飘、投资(zī)效率(lǜ)低下(xià)以及建成项(xiàng)目实际效(xiào)益与预计天(tiān)差地别(bié)。

　　根据(jù)招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目(mù)建(jiàn)设期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期(qī)报(bào)告(gào)显示，2018年6月30日，该项目(mù)就(jiù)已(yǐ)经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案，年产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印制电路板建设项目建设期也仅12个月，预计达(dá)产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年(nián)多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目(mù)效(xiào)益(yì)分(fēn)别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的(de)预期相去(qù)甚远。

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