随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)、银(yín)华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数是(shì)AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一(yī)季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们(men)的利(lì)益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后(hòu)又一革命性的(de)技术(shù)，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产替(tì)代(dài)方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了(le)过(guò)去几个季度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下(xià) 半年(nián)重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢(huī)复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的(de)板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估(gū)值(zhí)已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年(nián)的消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为(wèi)例，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多(duō)位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季(jì)报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部(bù)总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的(de)通(tōng)道(dào)，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流(liú)动(dòng)性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于(yú)权益(yì)市(shì)场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数仍有可(kě)能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标(biāo)价(jià)的(de)相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基(jī)金在一(yī)季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一(yī)项会(huì)对目(mù)前的(de)生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化的(de)技术变革，值(zhí)得(dé)我们投(tóu)入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目(mù)前(qián)还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大(dà)部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了一(yī)些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目(mù)前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发(fā)布了(le)一季报(bào)在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示(shì)触动的意思解释，颇受触动的意思，触动的意思解释，颇受触动的意思一季度的市(shì)场走势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达(dá)到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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