关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不(bù)进一(yī)步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济数据(jù)表现(xiàn)再决定(dìng)6月应(yīng)该采取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月(yuè)采取(qǔ)的激(jī)进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于(yú)通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发(fā)经济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认(rèn)为基(jī)线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派官员的(de)代(dài)表人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与(yǔ)内地(dì)利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作（即(jí) “互换通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及其他国家和地(dì)区的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面互联(lián)互通(tōng)的机制安排(pái)，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为(wèi)利率互换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易(yì)及(jí)结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资者需与(yǔ)外(wài)汇(huì)交易独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义中(zhōng)心(xīn)签署报价(jià)商协议，并(bìng)为(wèi)上海清(qīng)算所利率互(hù)换集中(zhōng)清算(suàn)业务的清算会(huì)员或该类会员(yuán)的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完(wán)成内地银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境(jìng)外(wài)机构投资(zī)者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限的境外投资者需同时申(shēn)请成为(wèi)场外结算公司的(de)清算(suàn)会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市(shì)场(chǎng)情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一(yī)度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发布关(guān)于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称公(gōng)司）在(zài)上交所网站发(fā)布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后(hòu)一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上(shàng)交(jiāo)所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时(shí)10分(fēn)实(shí)施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证券交易(yì)所债券交易(yì)规则》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎(shú)回不受影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意(yì)，并将妥善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继续加(jiā)息(xī)预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续(xù)发酵(jiào)，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮(lún)加息(xī)周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续(xù)下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于(yú)餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛利率提升(shēng)共(gòng)同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输(shū)部数据显示，假期前三天(tiān)日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍存在(zài)一轮补库(kù)需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂(zhī)需(xū)求的重要力量。另一方(fāng)面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同(tóng)程度的停机计(jì)划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构预(yù)期马来西亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万(wàn)吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口(kǒu)月(yuè)度环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价(jià)格(gé)持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存预估(gū)超预期下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价(jià)快速(sù)反弹，而库(kù)存(cún)预(yù)估下(xià)降的原因来自(zì)于(yú)马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五公布的一(yī)项调查(chá)显示，全球第二(èr)大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)持平且马来西(xī)亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中(zhōng)国粮油商务网监(jiān)测(cè)数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的(de)主要原因来自于产量(liàng)的(de)季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫(yì)情防控措施优化(huà)调整带来(lái)的(de)餐饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大(dà)增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策(cè)出现调(diào)整，将允许(xǔ)更多(duō)的棕榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存(cún)都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年(nián)内低(dī)位，无法满足当月需求。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后期(qī)随着产量(liàng)季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然(rán)趋(qū)势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的(de)去库(kù)更多(duō)是供需(xū)双(shuāng)重(zhòng)推动的(de)结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价(jià)，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压(yā)力(lì)下降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为重要的是(shì)，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观(guān)消费同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也就是说进口利(lì)润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地(dì)库(kù)存压力明显恢复才有(yǒu)可能(néng)。因(yīn)此(cǐ)，未来产地(dì)的(de)累库必(bì)将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的(de)年度(dù)时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步(bù)进入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那(nà)么(me)，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出(chū独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义)现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将(jiāng)集中在美(měi)国银行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市(shì)场(chǎng)的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月进(jìn)口大(dà)豆(dòu)大量到港的预(yù)期对(duì)豆系(xì)品种带来压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得(dé)油脂整(zhěng)体的行(xíng)情难(nán)以表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂(zhī)的(de)估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美(měi)大豆(dòu)的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出(chū)独立走势(shì)，单边(biān)行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经(jīng)在市场预(yù)期当中，因(yīn)此对(duì)大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对(duì)于油脂(zhī)市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消(xiāo)费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消(xiāo)费和(hé)食用消费各(gè)占一(yī)半，但(dàn)各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而(ér)出现生物(wù)柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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