财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合并近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思-height: 24px;'>对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和做市商组成(chéng)的委员会一(yī)致投(tóu)票通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这个(gè)问题(tí)的市(shì)场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等(děng)地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债(zhài)作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条(tiáo)款和(hé)担保条件(jiàn)，次级债的持有人(rén)是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金(jīn)做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有(yǒu)人(rén)的(de)诉讼。一些(xiē)投(tóu)机(jī)者也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市(shì)场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这个(gè)地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关(guān)的(de)CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过(guò)DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年(nián)2月得(dé)出“不(bù)宜(yí)收购”的(de)决定，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会(h对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思uì)，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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