近日，有焦化企业(yè)发告(gào)知函(hán)称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进入(rù)降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价(jià)累计下(xià)调(diào)670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素(sù)共同作用的(de)结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品交易需求利多(duō)的信心不足。其次(cì)，产业层面(m凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音iàn)，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也(yě)出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释(shì)放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的(de)负(fù)反馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需(xū)关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏(piān)弱走势(shì)运(yùn)行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺(cì)激(jī)焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区(qū)别而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对(duì)降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价(jià)提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期(qī)高(gāo)位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的(de)减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动(dòng)权(quán)仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较(jiào)低(dī)，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基(jī)本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍(réng)有转弱预(yù)期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进口量(liàn凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音g)会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦(jiāo)煤(méi)进口(kǒu)减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材(cái)料端(duān)传导，对(duì)煤(méi)焦价格形(xíng)成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的(de)预期(qī)未(wèi)变，在(zài)估(gū)值回(huí)升后仍(réng)将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦(j凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音iāo)煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本端(duān)压力；二是终(zhōng)端(duān)需(xū)求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是(shì)易跌难(nán)涨。

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