AI板块成(chéng)为2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年(nián)一季度(dù)报中，无论是(shì)成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基(jī)金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投资(zī)价值，但(dàn)是对于(yú)短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的(de)内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发展为全球带(dài)来无数机遇和(hé)挑战，将极(jí)大地影响我们的(de)生活方式和(hé)社会(huì)发(fā)展，为确(què)保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工(gōng)智能带来的机遇(yù)，共同推动(dòng)这一(yī)领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表示(shì)，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是(shì)受益于(yú)人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互联(lián)网(wǎng)行业(yè)。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的(de)核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台(tái)等提出自己想法。说到数(shù)字(zì)化时，表示其本质是利用(yòng)技术的(de)手段，提(tí)升组织信(xìn)息计算、存(cún)储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规(guī)模的(de)产(chǎn)业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来越意识到数(shù)字化(huà)的重要性。而(ér)此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给中国(guó)公司带来发展的机会。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工(gōng)智能完成季报(bào)，也(yě)显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布(bù)成(chéng)为百度文心(xīn)一(yī)言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基(jī)金投教基地也将通过百度智能(néng)云接入文(wén)心一言能力(lì)，致力于(yú)创新(xīn)投资者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一(yī)季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了积(jī)极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资(zī)派(pài)基金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报(bào)可(kě)以看出(chū)，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业(yè)。前十大(dà)重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人(rén)工智能对各(gè)个行业(yè)的改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大(dà)需求(qiú)就(jiù)是(shì)能源、信息(xī)、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的(de)5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字(zì)化、新能(néng)源、互(hù)联网平台(tái)、创新药。我们(men)认为，各(gè)个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的(de)机(jī)会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基(jī)金科(kē)技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明确看好(hǎo)人工智能带(dài)来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基(jī)本处(chù)于(yú)估值、机(jī)构(gòu)持仓的历史底部(bù)的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数(shù)字化(huà)、智能(néng)化(huà)等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不(bù)多处(chù)于(yú)成长前期、对(duì)标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的(de)板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新一轮科(kē)技(jì)创新周期的序幕，带来(lái)以十年为曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理维度的产业变革机会(huì)，同(tóng)时(shí)配合2023年一季度(dù)的复苏和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的(de)科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材料(liào)基(jī)金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能(néng)源将(jiāng)构成未来社会的基石(shí)。在当(dāng)下，随着经济的(de)企稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业(yè)机会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子版块带(dài)动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持(chí)了(le)较高仓位，对人工智能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体现了对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一(yī)季度也进行了(le)调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未(wèi)来2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随(suí)着人口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的(de)生产要素，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于(yú)全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好云(yún)计(jì)算、大数据、人工智(zhì)能等(děng)底层(céng)技(jì)术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业(yè)逻辑(jí)，通过(guò)信息技术全(quán)方位赋(fù)能(néng)传统行业，从生(shēng)产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力(lì)、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这(zhè)是一(yī)个系(xì)统性工程曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理，产业空间较大、持(chí)续时间(jiān)较长，是(shì)未来具有成长性(xìng)的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经(jīng)理陶(táo)灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智(zhì)能(néng)相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配置，特别(bié)是重点布局了人工(gōng)智(zhì)能技术(shù)创新带(dài)来的相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽(suī)然在一季(jì)报中表达(dá)了对人工智能的重视，但一(yī)季(jì)度并未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布(bù)局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板(bǎn)块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智能成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的(de)成功，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用(yòng)领域(yù)得(dé)到了极大的拓展，模型具备了(le)强大的(de)通(tōng)用(yòng)性(xìng)。这属于科(kē)技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行业将极(jí)大受益于(yú)这一技术的应用和(hé)普(pǔ)及。未来我们(men)应(yīng)该更加(jiā)重视这一(yī)领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回(huí)报一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估(gū)值价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在一(yī)季报中(zhōng)也提到(dào)了(le)对AI的(de)看(kàn)好(hǎo)，但他(tā)的基金(jīn)持(chí)仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相关板块的布局(jú)。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家安全(quán)自主可控和产业(yè)趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型技术(shù)，有望开启新一(yī)轮(lún)的科技创(chuàng)新(xīn)周期(qī)，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大(dà)、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉(lā)动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部分成长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的(de)非理性(xìng)行(xíng)为(wèi)，就如同去年(nián)三季度半导体(tǐ)及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成(chéng)长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级(jí)别(bié)的技术要素革命，或许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到(dào)AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真正能够(gòu)兑现长期业(yè)绩的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在(zài)去年(nián)三四季度布局了不少人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配(pèi)置(zhì)大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不(bù)少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华(huá)心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，这在(zài)今年初是(shì)想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰(tài)资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)在一季报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达(dá)到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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