近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的(de)行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下(xià)跌(diē)，同(tóng)时国内(nèi)宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的(de)反复(fù)发(fā)酵后，市场对今(jīn)年(nián)的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大产业利(lì)空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的(de)议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下(xià)行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比大幅回(huí)落(luò)，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑不足(zú)，多因素共(gòng)振(zhèn)带(dài)动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货(huò)主力合约(yuē)持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价(jià)自年(nián)初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预(yù)期，钢价承压回(huí)调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂(suì)通过(guò)调降焦(jiāo)价将需求压力(lì)向原(yuán)材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加(jiā)对现货(huò)市(shì)场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功(gōng)落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产(chǎn)区山(shān)西(xī)省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对(duì)焦炭(tàn)则保持按(àn)需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为(wèi)地区、设(shè)备区别(bié)而存在很大差异。相戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的(de)经济性(xìng)一(yī)般，对降价(jià)的承受能力(lì)偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整(zhěng)体市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存(cún)以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自(zì)身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾并不突(tū)出(chū)。焦(jiāo)戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产量依然(rán)维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会(huì)得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内(nèi)其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀(shā)估值(zhí)的驱动(dòng)明(míng)显减(jiǎn)弱，而(ér)估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加重其供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需(xū)求存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化(huà)解；三是(shì)海外衰退(tuì)预期如何演绎(yì)。目(mù)前来(lái)看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及(jí)粗钢平(píng)控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也是(shì)易跌难涨。

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