近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤(méi)焦最(zuì)大产业利空(kōng)来(lái)自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海(hǎi)关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新(xīn)开工(gōng)、施工面积同比大幅回(huí)落(luò)，继而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反馈担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端(duān)、需(xū)求(qiú)端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持(chí)续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松(sōng)转变，致使煤价自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调(dià都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗o)致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期(qī)套(tào)利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提(tí)振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地(dì)的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢(gāng都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗)厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业(yè)的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承受能(néng)力偏低，也因此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加的(de)情(qíng)况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平(píng)，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自(zì)身高库存的(de)压(yā)力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联公布的(de)铁(tiě)水日(rì)产量依(yī)然维持接近240万吨的水平(píng)，在(zài)终端需求表现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格(gé)局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期(qī)货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值(zhí)的驱(qū)动明显减弱，而估(gū)值(zhí)修复(fù)配合近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢(gāng)材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压(yā)力(lì)，需求负(fù)反馈仍(réng)将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势(shì)为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的(de)预(yù)期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块(kuài)内空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海外衰退预期(qī)如何(hé)演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大(dà)概(gài)率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数(shù)据表现(xiàn)依然一般，负(fù)反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨。

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