尽管周五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自年初以来(lái)的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的(de)表(biǎo)现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时(shí)间(jiān)和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策(cè)略，其(qí)中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季(jì)躁(zào)动后(hòu)往往会有一(yī)波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四(sì)月(yuè)份(fèn)到九、十月份期(qī)间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)是4月初(chū)。因此(cǐ)，张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)，在学习(xí)效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按(àn)此速度再调(diào)整(zhěng)一段时间，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支持(chí)力度(dù)进一步加大、资本开(kāi)支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏(xià)认为按照(zhào)历史经验，要么(me)计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表现将更贴合(hé)业绩(jì)的相对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节(jié)进(jìn)一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服(fú)务(wù)器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型进行训练/推理的(de)算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提(tí)升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证(zhèng)券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越(yuè)广，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值(zhí)量是普通(tōng)服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落地，市场对AI服(fú)务器的需(xū)求(qiú)日益(yì)增加，市场扩容在即(jí)，建议关(guān)注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发(fā)策略表示，电子厂商亦(yì)有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备(bèi)打开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消费电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海(hǎi)康威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于(yú)全(quán)球算力(lì)需(xū)求(qiú)爆发(fā)式增长的(de)AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创天之蓝52度多少钱一瓶新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化(huà)的(de)智能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光弘(hóng)科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。天之蓝52度多少钱一瓶trong>