财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一(yī)波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发(fā)布(bù)数据显示(shì)，4月28日电(diàn)池(chí)级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四(sì)个交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和永兴(xīng)材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原因之一(yī)是上海(hǎi)车(chē)展有(yǒu)望带动购(gòu)车(chē)需(xū)求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔(cuī)东树表(biǎo)示，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气(qì)。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电池的(de)价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价(jià)策略上(shàng)以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业(yè)人士分析(xī)称(chēng)，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的(de)排产预(yù)计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会上表示(shì)，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复生产(chǎn)，排(pái)产相比一季(jì)度会(huì)有(yǒu)明显的提升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下游库存状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需要看终端(duān)需求是(shì)否真正回暖，”华南(nán)一(yī)家(jiā)主流锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士此前对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上(shàng)从去年(nián)四季度开始便启动大规模(mó)去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实际上(shàng)已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特(tè)别(bié)是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关(guān)库存基本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐(zhú)步进行补货(huò)。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的(de)风向标，宁德时(shí)代(dài)一(yī)季度报告(gào)显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额(é)来看，宁德时代的库存已经(jīng)退(tuì)回到2022年(nián)第一季(jì)度的(de)水平。材料价(jià)格和(hé)库(kù)存水平(píng)，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到(dào)半年时间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽车(chē)动(dòng)力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业(yè)协(xié)会常务副会(huì)长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行(xíng)业仍然(rán)存在一些问题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分(fēn)配问题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原(yuán)材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的(de)合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士(shì)和分析师近期对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判(pàn)并阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂张学良多高，少帅张学良多高价(jià)格反弹(dàn)为信号(hào)，一系(xì)列的数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进入(rù)调(diào)整阵痛期(qī)，主要在(zài)于下游车(chē)市(shì)短期需求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表现上(shàng)提前透(tòu)支碳(tàn)酸锂的未来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)跌，中游电池厂商集(jí)体进入清库存阶段。从(cóng)上(shàng)游材(cái)料(liào)价格(gé)变(biàn)化来看，近期碳酸(suān)锂价(jià)格率先(xiān)实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟(fú)磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格(gé)也出现企(qǐ)稳(wěn)甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池(chí)厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解(jiě)，目前中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商库存水位回退(tuì)，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂停的生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面，电池(chí)厂商和下游车(chē)企已陆续(xù)重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市(shì)场表现上(shàng)看(kàn)，年初(chū)的市场恐慌(huāng)情绪主要来自(zì)车市的需(xū)求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升(shēng)并且回暖速度(dù)超(chāo)过往年(nián)。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入(rù)销售旺季(jì)，也将进(jìn)一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来(lái)需求订单(dān)的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格的暴(bào)涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上(shàng)会更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企(qǐ)业持续(xù)推进电池回收布局，来自终端(duān)材料回收(shōu)的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺(shùn)利，将进一步释放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历过复杂的(de)产(chǎn)业调整过(guò)程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及供需变(biàn)化也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游(yóu)库存水平(píng)依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌并(bìng)不是一个(gè)下(xià)游获利、上游承压(yā)的(de)简单故(gù)事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和电池(chí)材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不为业(yè)内人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季(jì)度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022张学良多高，少帅张学良多高年(nián)四季度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不(bù)断压(yā)低(dī)碳酸(suān)锂出货价格，部(bù)分锂矿企(qǐ)业(yè)已(yǐ)经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周(zhōu)期中获得(dé)更多市(shì)场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过(guò)的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追(zhuī)高入(rù)局的新(xīn)公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，这一(yī)轮价(jià)格下降长期利(lì)好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们(men)去年(nián)的净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大的新能(néng)源车企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌和可(kě)能的(de)未来亏(kuī)损。这两家公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的(de)价(jià)格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥(yōng)有海(hǎi)外(wài)矿(kuàng)产的分销权或开采(cǎi)权，交易(yì)价格也需要通过长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获得上(shàng)游(yóu)更低(dī)成本(běn)的资源，让这两家大企业(yè)更(gèng)能容(róng)忍低价(jià)，并能(néng)在上游因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市(shì)场。不过锂价(jià)下降(jiàng)带(dài)来的连锁反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承(chéng)压的简单故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂的(de)下游，宁(níng)德时代(dài)理论(lùn)上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年(nián)长单。另一层影响是，宁(níng)德时(shí)代(dài)今年5月计(jì)划投产(chǎn)的(de)宜春锂矿很有可(kě)能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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