财联社(shè)4月21日(rì)讯（记(jì)者 王宏(hóng)）财联社(shè)记者从业内(nèi)获悉(xī)，近期监(jiān)管部门正(zhèng)陆(lù)续召集相关保险公司开(kāi)会，主要内容是(shì)进行窗口指(zhǐ)导，要(yào)求寿(shòu)险公司调整新开发产品(pǐn)的定价利率，控制利差(chà)损，要求新开发产(chǎn)品的定价(jià)利率从3.5％降到3.0％。主(zhǔ)要思想是市(shì)场(chǎng)有效，监管有为，主体(tǐ)调节在先，控制节奏，实现软着陆。

　　新开发(fā)产品定价(jià)利率或(huò)从3.5％降到3.0％

　　财(cái)联社(shè)记者获悉(xī)，近日监管(guǎn)部门陆续(xù)召集了多家(jiā)寿险公司开会，以(yǐ)窗口指导(dǎo)的名义，要求公司调整产品利率，控(kòng)制利差损。

　　据悉，监(jiān)管要求险企新开发产品(pǐn)的定价(jià)利率(lǜ)从3.5％降到3.0％。此次(cì)调整的主要思(sī)路是(shì)市(shì)场有效，监管有(yǒu)为，主体调(diào)节在(zài)先，控制节奏，实现软着陆。

　　这次调整是不(bù)久前(qián)监管召(zhào)集险企进行调研会的双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义后续。3月21日财联社(shè)记者曾报(bào)道(dào)，为引(yǐn)导人身险业降(jiàng)低负债成本，加(jiā)强(qiáng)行(xíng)业负债质量管理(lǐ)，银保监(jiān)会(huì)人身险部组(zǔ)织保险行业协会以及多(duō)家(jiā)保险公司开展调研。将重点调研普通险预定利率分布(bù)、分红(hóng)险预定利率和分红水平(píng)等公司负债成(chéng)本情(qíng)况，以及降低责任准(zhǔn)备金评(píng)估利率对公(gōng)司和行(xíng)业的影响，包括对新产品定价、存(cún)量业务退(tuì)保、销(xiāo)售行为、市场竞争(zhēng)分(fēn)析(xī)变化等的影响。

　　随后据(jù)报道，监(jiān)管在北(běi)京、南京、武汉(hàn)三地(dì)召开座谈会。其(qí)中，北(běi)京参(cān)会的保(bǎo)险公司包括中国人寿、新(xīn)华人寿、阳光人寿、中邮人寿等；南京参会的保(bǎo)险公司有(yǒu)太(tài)保(bǎo)寿险、工银(yín)安盛人(rén)寿、安(ān)联人寿、中韩人(rén)寿等(děng)；武汉参会(huì)的(de)保险公司有合众(zhòng)人寿、国富人寿、国华人寿等。

　　据当时参会的(de)一(yī)位总精算师表示，各险企基本就降低(dī)责任(rèn)准备金评估利率(lǜ)达(dá)成共识，有公(gōng)司建议分阶段调整(zhěng)，比如普通型(xíng)长期年金的责(zé)任准备金评估利率目(mù)前为年复利3.5％，可以(yǐ)先(xiān)降到3％，以后再动态调整。具体的调(diào)整方案还有待监(jiān)管研究后出台。

　　有保险公司业(yè)内人(rén)士对财联社记者表示：“已经准备好利率3.0的产(chǎn)品(pǐn)了”。也有(yǒu)业内人士对财联社记者表示(shì)，此次(cì)主要涉及(jí)新开发产(chǎn)品的定价利率，以往的产品(pǐn)不受影响，行(xíng)业“炒(chǎo)停售”难以避免。

　　下调预定利率避免(miǎn)利差损风险(xiǎn)

　　平安非银团(tuán)队表示，我(wǒ)国(guó)险(xiǎn)企资产配置风格稳健(jiàn)，债券投资比例稳步提升，其他资产以非(fēi)标资产为主(zhǔ)、投资比例持续回落，股票和(hé)基金投资比例基本稳定(dìng)。2018年以(yǐ)来，主要券种长(zhǎng)端(duān)利率中枢下(xià)行，长(zhǎng)久期债券和(hé)优质(zhì)非标资产供(gōng)给有(yǒu)限，保险固收类资产配置面临挑战。同时(shí)双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义，权益(yì)市场波动率较大(dà)、对投(tóu)资收益率影响较大。近年监(jiān)管按产品类型调整(zhěng)评估利(lì)率、防范化(huà)解利差损风险。2023年3月银保监会(huì)召开座谈会(huì)，各险企已就降(jiàng)低(dī)责(zé)任准备金评(píng)估(gū)利率达成共(gòng)识。

　　东吴证券(quàn)非银团(tuán)队此(cǐ)前(qián)曾(céng)表示，短期来看(kàn)，引导降低负(fù)债(zhài)成本(běn)将大幅刺激(jī)产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)，老(lǎo)产(chǎn)品停售(shòu)炒作难以避免。中期来(lái)看，预定利率跟随评估利率下(xià)行，保险公司分红险占比提升(shēng)，有望缓解人(rén)身险(xiǎn)公(gōng)司刚性负债成本压力，寿(shòu)险产品本身保本属性有(yǒu)望进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化。

　　实际上，监(jiān)管(guǎn)历史上(shàng)有过多次(cì)调整评估利(lì)率的行动(dòng)。据悉(xī)，1992年到1996年间(jiān)，保险公司为了和(hé)银(yín)行竞争，长期保险的预定利(lì)率均在(zài)8％以(yǐ)上。考虑(lǜ)到利差(chà)损风险，1999年(nián)，原保监(jiān)会(huì)下发(fā)《关于调(diào)整寿险保单预(yù)定(dìng)利率的紧(jǐn)急通知》，全面叫停高(gāo)预(yù)定利(lì)率产品(pǐn)，强制寿险公司将(jiāng)寿(shòu)险保(bǎo)单(dān)的预定利率(lǜ)调(diào)整为不超(chāo)过年复利2.5％。

　　此外，从全球市场来看，美(měi)国在20世纪80年代，日本在20世纪90年代末都曾面临利差(chà)损风(fēng)险。1970年左右，美(měi)国(guó)寿险业竞争激烈，为提高竞(jìng)争力，险企销售大量高(gāo)负债(zhài)成(chéng)本、低利润产(chǎn)品。1980年左右，利率下行，投资承压，据(jù)美国(guó)审计总署统计(jì)，1975年-1990年间(jiān)共有176家人寿(shòu)和健康保险公(gōng)司破(pò)产，其中80％发生(shēng)在1982年以后(hòu)，主要系险企销售(shòu)大量(liàng)对利率敏感的低利润产(chǎn)品；同时市场压力致使(shǐ)投资端面(miàn)临亏损。

　　平(píng)安非银团队表示(shì)，参考海外，低利率环境下(xià)，负债(zhài)端主要通过调整寿险产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构、下调预定利(lì)率的(de)方式来避免利差损(sǔn)风险。近(jìn)年(nián)来，我国长(zhǎng)端利(lì)率地位震荡、权(quán)益市场(chǎng)波(bō)动加剧，寿险行业面临着潜在的利差(chà)损风险、险企(qǐ)利润承(chéng)压。保(bǎo)险监管(guǎn)趋严，通过发布产品(pǐn)负面清单、下调演(yǎn)示利率、分(fēn)产品(pǐn)调整评估(gū)利率等降低(dī)负债(zhài)端(duān)成本。

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