昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭(bì)门会议(yì)，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银行业危机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前(qián)预(yù)计(jì)，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个(gè)基(jī)点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的(de)两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘大(dà)致持(chí)平一周前(qián)水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一(yī)步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会(huì)议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济(jì)增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少的(de)风(fēng)险正(zhèng)变得(dé)更加平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面临(lín)着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再(zài)决(jué)定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测的(de)准确(què)度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述(shù)提(tí)到的(de)观点及其能(néng)实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负(fù)责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在(zài)对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能(néng)源新(xīn)增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预(yù)期(qī)下，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上(shàng)可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修(xiū)是(shì)否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料(liào)库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺季的(de)预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是(shì)否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差(chà)不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则(zé)盘面也(yě)或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端(duān)需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳(wěn)。

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