射频芯片领域面临变局，下游市场增速放缓叠加进(jìn)入竞争红海，海外巨(jù)头已开始寻(xún)求(qiú)业(yè)务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式(shì)在科创(chuàng)板上市。公(gōng)司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市(shì)场受到(dào)资本(běn)热捧。据公司上(shàng)市文件，慧智微(wēi)于2018年末开始(shǐ)进入(rù)融资快车道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG资本(běn)、光速中国(guó)以及金(jīn)沙江创投等一系(xì)列外部机构股东。截至上(shàng)市(shì)前，大基(jī)金(jīn)二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以(yǐ)上的外部机构股东(dōng)，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微产品结构相似(shì)的唯捷创芯，上(shàng)市首日(rì)也走出(chū)了破发(fā)的行情，该公司股价于去年下半年触底(dǐ)回升，但截至今日收盘股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级市场遇(yù)冷背(bèi)后，是射(shè)频领域正面(miàn)临变(biàn)局。目前，正(zhèng)射(shè)频需求走(zǒu)向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由于智(zhì)能手机增速(sù)放(fàng)缓以及5G普及(jí)潜力有限等因(yīn)素影响，预计(jì)到2028年(nián)射频(pín)前(qián)端(duān)市场(chǎng)年复合增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨头，近(jìn)年(nián)来也(yě)在响应市(shì)场变化谋求射频(pín)芯片业务以外的转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基(jī)金二期等多(duō)个知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于(yú)2011年，主营业务为射频前(qián)端(duān)芯片及模(mó)组(zǔ)的研发(fā)、设(shè)计和(hé)销售，下游(yóu)应(yīng)用领域主要包(bāo)括智能手(shǒu)机(jī)以及物(wù)联(lián)网，客户包括三星、OPPO等(děng)智能手(shǒu)机品牌，闻泰科技等(děng)移(yí)动终(zhōng)端设(shè)备ODM厂(chǎng)商(shāng)，以及移远(yuǎn)通信等(děng)无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业(yè)收(shōu)入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿元。

　　对(duì)于(yú)公(gōng)司亏损持(chí)续的原因，慧(huì)智(zhì)微在招(zhāo)股文(wén)件中(zhōng)称，是由(yóu)于持(chí)续进行高(gāo)额(é)研发投入(rù)；下游客(kè)户集(jí)中(zhōng)且具有产品验(yàn)证周期(qī)，尚未(wèi)形(xíng)成(chéng)规模(mó)效应(yīng)；市(shì)场竞争激烈，叠加下游去库(kù)存周期影响，公司产品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年的总额(é)分别(bié)为7588.54万元(yuán)、1.16亿(yì)元以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的(de)综合(hé)毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部(bù)卓胜微50％左(zuǒ)右(yòu)的毛利率水平(píng)，也不及(jí)和(hé)慧智(zhì)微产品结(jié)构更接(jiē)近的(de)唯捷创芯，后(hòu)者毛(máo)利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能(néng)力不足(zú)，但(dàn)仍要抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧智(zhì)微开启了(le)对外融资之路。公开信息显(xiǎn)示(shì)，公司于2018年末开始进入(rù)融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一(yī)年内完成(chéng)了三(sān)轮(lún)融资，众(zhòng)多(duō)知名(míng)资(zī)方，包(bāo)括大基金二期、元(yuán)禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也(yě)是在这一阶段对(duì)慧智微进入了慧智(zhì)微的股东序列(liè)。

　　据招(zhāo)股书，截(jié)至IPO前(qián)，大基金二期、广发(fā)信德以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投(tóu)通-执(zhí)中数据显示，从当前的股价情况看，大基金二期在投资慧智微的近两(liǎng)年(nián)时间里，实现了近2.5倍的账面回(huí)报(bào)，而较大基(jī)金二(èr)期晚3个月进入、并在后(hòu)一(yī)轮持续加注的红杉中国，平均持(chí)股成本(běn)增至13.78元/股，当(dāng)前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释rong>

　　慧智微招股书(shū)显示，公司目(mù)前有超过(guò)接(jiē)近67％的收入来自(zì)于手机领域。当前，智能手机出货(huò)量的大幅(fú)下降，已经对慧(huì)智微(wēi)的业绩(jì)造成了(le)冲(chōng)击，而市场对(duì)智能(néng)手机未来增速持续放(fàng)缓的预(yù)期，也让(ràng)资本市场对包(bāo)括慧智微在内的射频芯片厂商(shāng)做出(chū)了重(zhòng)新思(sī)考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射(shè)频前端的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年由(yóu)于手机市场(chǎng)的下滑，射频前端(duān)市场规模(mó)与2021年的市(shì)场相差无几。而接下来，由于智能手机的温和增(zēng)长以及5G普及的(de)潜(qián)力(lì)有限，预计到2028年(nián)射频前端的市场年复(fù)合(hé)增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释(huì)智微(wēi)有着相似产(chǎn)品结构，同样在IPO前获豪华股东突(tū)击入(rù)股的射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月(yuè)科创板上市时(shí)，也(yě)遭遇(yù)了破(pò)发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后止跌(diē)回升，但截至今日收盘，唯捷创(chuàng)芯股(gǔ)价仍(réng)低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多(duō)家射频芯(xīn)片(piàn)领域的巨头(tóu)厂商都在谋求(qiú)转型，拓(tuò)展射(shè)频以(yǐ)外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领域正呈现(xiàn)出一片(piàn)红海的竞争格(gé)局，由于入局者众，且产品仍集(jí)中在中低端市(shì)场，各射频芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)只能再(zài)卷价(jià)格，进一步压低了自身的利(lì)润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微(wēi)电子(zi)创始人钟林此前曾表示，国产射频前(qián)端芯片杀价(jià)已经无(wú)底(dǐ)线，而预计未来每个射频细分赛道还会有(yǒu)更多竞争者进入，往后三年(nián)射频芯片厂商将面临(lín)更大(dà)的(de)生(shēng)存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的关注(zhù)亦有所下降，截至(zhì)目前(qián)，今年共有9家射频芯片厂商宣布完成(chéng)融资(zī)，而在2021年上半年，这(zhè)个数据是近50家，且(qiě)投(tóu)资机构涵盖了投资机构涵盖(gài)了中金资(zī)本、红(hóng)杉(shān)资本中(zhōng)国、小米长江产业(yè)基金(jīn)、深创投(tóu)等知名机构(gòu)。

　　当前，射频(pín)领域(yù)仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示，本次IPO募得资金将用(yòng)于(yú)芯(xīn)片测设中心(xīn)建设、总(zǒng)部(bù)基地及上(shàng)海和广州研发中心(xīn)建设(shè)以及补充流动资金。具体战略(lüè)规划(huà)方面，其表示将巩固在(zài)5G射频前端领(lǐng)域取(qǔ)得的市场地位(wèi)，增加头部(bù)客(kè)户的(de)市场份额；技术上跟进射(shè)频前(qián)端技术迭(dié)代，优化可重构技(jì)术(shù)框架(jià)在(zài)在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大对上游(yóu)滤波器、多工器(qì)的产(chǎn)业(yè)链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门(mén)槛的产(chǎn)品系(xì)列。