中国金融行业加速(sù)对(duì)外开放(fàng)，外资券商们的2022年过(guò)得(dé)如(rú)何？

　　近(jìn)日，外资控(kòng)股券(quàn)商2022年的(de)“成绩单”陆续公布：9家(jiā)外资(zī)控股(gǔ)券商中，仅(jǐn)有4家在2022年(nián)取得(dé)盈利，另外5家均出(chū)现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年(nián)获(huò)批(pī)成(chéng)立(lì)的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当(dāng)年净利润达到(dào)2.63亿元(yuán)，领先各(gè)家“洋(yáng)券商(shāng)”。相比(bǐ)之下，与摩根大通证券同(tóng)期获批的野村(cūn)东方国际证券2022年亏损达(dá)到2.25亿元，业绩(jì)分(fēn)化加剧(jù)。

　　另外，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国(guó)际金(jīn)融巨(jù)头均在国内(nèi)拥有(yǒu)外资控股券商牌(pái)照。其(qí)中，瑞信证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券(quàn)则(zé)大赚2.24亿元。后续(xù)两(liǎng)家(jiā)外(wài)资控(kòng)股券商面临(lín)的(de)“一(yī)参(cān)一(yī)控(kòng)”问题如何解决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透(tòu)视各家外资券商在(zài)2022年的“打法”来看，依托(tuō)于(yú)各自股(gǔ)东资源禀赋、深(shēn)入(rù)财富管理成为(wèi)其在中(zhōng)国展业的(de)首要方(fāng)向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情(qíng)——

　　9家外资(zī)控股券商(shāng)半(bàn)数亏损

　　对于国内各家证券公司来(lái)说，除了面临行业(yè)“二八分化”的激烈态(tài)势，来自“洋券商”们的市场竞争(zhēng)也同样(yàng)带来压(yā)力(lì)。

　　日(rì)前(qián)，中证协公布各(gè)家券商2022年(nián)年报(bào)/财(cái)务(wù)数据，9家外(wài)资控(kòng)股券商(shāng)纷纷晒出(chū)2022年(nián)成绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受制于(yú)市场行情、成立时间、牌照(zhào)资(zī)质等(děng)问题，9家共有5家(jiā)出现亏损，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国(guó)际(jì)证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看(kàn)，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)2.89亿元，同(tóng)比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券则延续自(zì)成立(lì)以来的(de)亏损状态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较(jiào)上年同期的8491万元亏(kuī)损幅度继(jì)续扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资股(gǔ)东(dōng)增持而成为外资控(kòng)股券商(shāng)的(de)汇丰前海证(zhèng)券，业绩较上年(nián)出现(xiàn)明显进(jìn)步，但仍然(rán)录得(dé)亏损：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元(yuán)，上年(nián)同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和(hé)证券和星展证(zhèng)券均于2020年(nián)获得证监会批文，分别于2020年底、2021年初完(wán)成工(gōng)商登(dēng)记，正式展业时间不长。星展证券2022年(nián)实(shí)现营(yíng)业收入(rù)8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年(nián)同(tóng)期有所收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就(jiù)亏(kuī)损原(yuán)因而言，2022年受市(shì)场影响(xiǎng)，证券行业(yè)营(yíng)业收入普遍下降，外(wài)资控股券商(shāng)也(yě)难以幸免。且新公(gōng)司建设成本、业务费用(yòng)、员工薪(xīn)酬等支出过高，在展业(yè)初期容易(yì)导(dǎo)致亏损的产生。

　　与国内大型(xíng)券(quàn)商相(xiāng)比，外资控股券商仍呈现(xiàn)“本小利(lì)薄”的情况，自营(yíng)业务影响有(yǒu)限，因此影响(xiǎng)2021年业绩的主要还是(shì)经(jīng)纪、投行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其当年投(tóu)行业务手续(xù)费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿(yì)元，同比(bǐ)下降46.44％。而(ér)营业支出(chū)则(zé)有增无(wú)减(jiǎn)，业务(wù)及管理费从上(shàng)年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业绩出(chū)现大额亏损。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念好了(le)中(zhōng)国市(shì)场这本经。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，2022年共有4家外资控股券商实(shí)现(xiàn)盈利，分别(bié)为摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞(ruì)银证券均实现了营收、净(jìng)利润的双增(zēng)长。

　　摩根大(dà)通证券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现净利润2.63亿元，同(tóng)比增长2挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信64.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小(xiǎo)年(nián)”可算(suàn)是相当(dāng)亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大(dà)通证券共(gòng)有员(yuán)工210人，数量在行业(yè)内排名下游，但其业绩(jì)已跻身行业中游水平，而这只是摩(mó)根大通证券展业的(de)第三个完整会计(jì)年度。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通证券于2019年(nián)3月获得证监会(huì)批复，成立合资(zī)证券公司。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥(qiáo)集(jí)团、珠(zhū)海迈(mài)兰德等5家内资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内(nèi)资股东所持股权，成为摩根大通证券(quàn)唯一股东。

　　财(cái)务报表显示，摩(mó)根大通(tōng)证券2022年经纪业务大(dà)爆发(fā)，实现手续费净收(shōu)入5.56亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)表示，其证券(quàn)经纪(jì)业(yè)务团(tuán)队(duì)成立已逾(yú)三(sān)年，2022年业(yè)务(wù)开展和(hé)运(yùn)作(zuò)取得进一步进展，新客户开发稳(wěn)步推进(jìn)。摩(mó)根大通证券充分(fēn)利用全球化的平(píng)台优势，整合(hé)集团资源(yuán)，持续关(guān)注(zhù)并开(kāi)拓传(chuán)统(tǒng)QFII投(tóu)资(zī)者(zhě)以及(jí)新取得QFII牌照的(de)合格境外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者，目标(biāo)客群机构(gòu)投资者队伍(wǔ)逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发合(hé)并(bìng)

　　“一参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩(mó)根大通证券外，瑞银证券在2022年也(yě)取得了(le)较好(hǎo)的业(yè)绩表(biǎo)现：当期实现营业(yè)收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入(rù)中国时间最早的(de)一批合资券商之一(yī)，早在2007年(nián)就已(yǐ)在(zài)国内展(zhǎn)业(yè)。2022年3月(yuè)，瑞士银(yín)行受让两家内(nèi)资股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞(ruì)银证券共有正式(shì)员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银证券2022年(nián)投行业务进步明显，当(dāng)期实现手续费(fèi)净(jìng)收(shōu)入1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞(ruì)银证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，其在2022年完成了创业板注册制(zhì)改革后(hòu)的(de)IPO保荐项目(mù)，积极筹备并参与了沪(hù)深交易所(suǒ)互联(lián)互通全(quán)球存托(tuō)凭证业务等。

　　值得(dé)关注的(de)是，今年(nián)3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被竞争(zhēng)对手瑞银收购。瑞信集(jí)团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日(rì)正式宣布达(dá)成合并(bìng)协议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和(hé)瑞(ruì)士(shì)金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一季报时(shí)表示，对瑞(ruì)信的收(shōu)购(gòu)交易(yì)预计在6月底前完成。不(bù)言(yán)而喻的(de)是，集(jí)团层面(miàn)的(de)合并对两(liǎng)家外(wài)资控(kòng)股券商在(zài)中国展业(yè)情(qíng)况，也将造成(chéng)一定影响。

　　基于此，审计所普华永(yǒng)道(dào)对瑞信证券出具了(le)带强调事项段的无保留(liú)意见审计报告(gào)：2023年(nián)3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公(gōng)司之间达成协议(yì)和合并计划，截止(zhǐ)报告日(rì)，上述协议(yì)和合并计划的(de)完(wán)成日尚不明(míng)确。瑞信证券作为瑞(ruì)信集团股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)下属(shǔ)控股(gǔ)子公(gōng)司，未来(lái)的(de)运营和(hé)财务业绩受到上(shàng)述合(hé)并可能产(chǎn)生的影响(xiǎng)亦不明(míng)确，该事项表明存在(zài)可能导致(zhì)对公司持(chí)续经营(yíng)能力产生重大疑(yí)虑的(de)重大不确定性(xìng)。

　　瑞信证(zhèng)券(quàn)前身为成(chéng)立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外(wài)商参(cān)股证券公司设立规则》后(hòu)首家获批的(de)合资证(zhèng)券公司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年(nián)9月，方正证(zhèng)券(quàn)公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价转(zhuǎn)让(ràng)瑞信(xìn)证(zhèng)券49％股权。在该笔交(jiāo)易(yì)完(wán)成(chéng)后，瑞(ruì)信将全资(zī)持有(yǒu)瑞信(xìn)证券。但突如(rú)其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将受(shòu)同一(yī)股东控(kòng)制。

　　根据《证券公司股权管理规定(dìng)》，证券公司股东(dōng)以及股东的控股股东、实际控制人参股证券公司(sī)的数量(liàng)不得超过2家，其中(zhōng)控制证券公司的数量不(bù)得超过1家。在面临(lín)“一参一控”的限制下，瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞信证券的牌照或将面临“一(yī)去一留”的局面。

　　深入财富管理破(pò)局

　　过去几年里，“财(cái)富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)”成为(wèi)行业热词(cí)。而透视各家(jiā)外资券商(shāng)在2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依(yī)托于各自(zì)资源(yuán)禀(bǐng)赋深入财富管理成为其在中国展业(yè)的首要方(fāng)向。

　　例如，野村东方国际证券(quàn)表示，2022年其(qí)财富管(guǎn)理(lǐ)业务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资(zī)产(chǎn)管理账户）”等业务持(chí)续推进的基(jī)础上，新增了特色投(tóu)资(zī)咨询(xún)服(fú)务（如ESG行(xíng)业咨(zī)询）、上市公司大(dà)宗减持服务、集(jí)团间跨境(jìng)业务联动等多种业务模(mó)式(shì)，通过(guò)服务手(shǒu)段的(de)增加(jiā)及优化，为客户提供(gōng)多维度、一站式(shì)的综(zōng)合性金(jīn)融(róng)解(jiě)决方(fāng)案。

　　后续，野村东方国际(jì)证券财富管理业务(wù)将定(dìng)位(wèi)于(yú)“中国高端(duān)财富人群”，从产品配置(zhì)、人员建设、中(zhōng)后台支持(chí)以及(jí)集团跨境(jìng)合(hé)作四(sì)个方面入手，打造以产品(pǐn)为中心的业务核心竞争力，持续为中国(guó)投资者提供(gōng)具有野村集团(tuán)特色的(de)高质量财富(fù)管理(lǐ)服务(wù)。

　　在完成高盛集(jí)团全资持股备案(àn)后，高盛(shèng)高(gāo)华在2021年底与(yǔ)北京高华(huá)签订《业(yè)务转(zhuǎn)让(ràng)协议(yì)》，受(shòu)让北京高华的所有业务。2022年(nián)5月(yuè)，高盛高华获证监(jiān)会核发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及(jí)代销金融(róng)产品业务的业(yè)务许可。2023年2月，高盛高华(huá)与北京(jīng)高华(huá)完(wán)成业(yè)务迁(qiān)移(yí)工作。

　　高盛高华表示，其将持(chí)续以资产(chǎn)配(pèi)置为核心(xīn)进(jìn)行新产品(pǐn)和服务的研发工作(zuò)，进一步赋(fù)能部门为在岸客户提供财富(fù)管(guǎn)理综(zōng)合解决挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信方(fāng)案(àn)，丰富客户产品种类选择，开展境内私人财富管(guǎn)理平(píng)台(tái)未来战略规划，并进一步拓展(zhǎn)境内(nèi)产品平台。

　　与此同时，高盛高(gāo)华将(jiāng)持续推进(jìn)私募股(gǔ)权基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的(de)设立(lì)工作，持续代(dài)销(xiāo)第三方(fāng)金融(róng)产品并推进跨境投资(zī)新(xīn)产品的(de)研发(fā)，为客(kè)户提供直接(jiē)对接境外(wài)资(zī)本(běn)市场的机会。

　　另(lìng)外(wài)，依托于外资股东打造(zào)私(sī)人(rén)财(cái)富管理业(yè)务(wù)，这在具(jù)备(bèi)外资(zī)银行股(gǔ)东背(bèi)景(jǐng)的券商中较为多(duō)见。例如，汇(huì)丰前海证券表(biǎo)示，其(qí)于2022年4月正式成立私人财富管理部，负责公司高净(jìng)值个人(rén)客户综(zōng)合财(cái)富管理业务的运作。私人财(cái)富管(guǎn)理部以汇丰前海(hǎi)证券为(wèi)平台，依托汇丰环球私人银行，致力为(wèi)高(gāo)净值(zhí)和超(chāo)高净值客户及(jí)其家(jiā)族提供专业、多元及定制化的资产配(pèi)置服(fú)务，为客户实现其投资(zī)目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径，推出(chū)家族信托资讯业(yè)务，与4家国内头部信托(tuō)公司达成战略(lüè)合(hé)作。同(tóng)时(shí)，瑞银证(zhèng)券(quàn)在2022年(nián)重启深圳分公司财富管理业务，依托国家(jiā)对粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展(zhǎn)财(cái)富管理大(dà)湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券表示(shì)，其(qí)财富管理(lǐ)部秉(bǐng)持着为客户进行全(quán)方位资产配(pèi)置和满足客户全(quán)生命周期财(cái)富管(guǎn)理的(de)理念，进一步完善投资解决(jué)方案和(hé)财富规划方面的业务，一方面积极扩(kuò)充现有(yǒu)架上(shàng)策略，精选上架多支产品(pǐn)为客(kè)户在同(tóng)一策略下提供差异化选择及多元化的投资方(fāng)案。

　　外(wài)资券商队伍不断(duàn)扩大

　　随着中国资本(běn)市场对外(wài)开放的力度不断加大，各外资金融机构加(jiā)速了在境内设立控(kòng)股券商(shāng)的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证(zhèng)券获批准设立，公司(sī)注册地为(wèi)北京市，注册资本(běn)为人民币(bì)10.5亿元，业务(wù)范围包括证券经纪、证券自营、证券承(chéng)销、证券资产管理（限于从(cóng)事资(zī)产(chǎn)证券化(huà)业(yè)务）。

　　值得关(guān)注的是(shì)，渣打(dǎ)证券是首家新设的外(wài)商独资证(zhèng)券公司。就监(jiān)管批复信息(xī)来看，渣打证券(quàn)由渣打银(yín)行(xíng)（香港）有限(xiàn)公(gōng)司(sī)全资设(shè)立，出(chū)资额(é)10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打证券在内(nèi)，目前国内的(de)外资控股券商数量(liàng)已达(dá)到(dào)10家。其中(zhōng)，摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券（中(zhōng)国）、高盛高华(huá)证券、渣打证券均为外商独资券商。从数量上来看(kàn)，外资(zī)控股券商(shāng)已成为市场上(shàng)不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商(shāng)的设立申请静待审(shěn)批。截至(zhì)5月5日，花旗证券(quàn)、法(fǎ)巴证(zhèng)券、日兴证券(quàn)、青岛意才证券等多家外资券商的设立(lì)申请仍处于(yú)证监会审批阶段。其中，法(fǎ)巴证(zhèng)券和青岛意(yì)才证券(quàn)已获第一(yī)次意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监(jiān)会主席易会满等先(xiān)后在京会见(jiàn)美国桥水基金、法国东方汇理(lǐ)、日本大(dà)和证券、英国汇丰、加拿大(dà)宏利金融、新加坡淡马锡、德(dé)国安(ān)联保险、意大(dà)利联(lián)合圣保罗银行、美(měi)国景顺和高盛(shèng)等国(guó)际金(jīn)融机构负责人。

　　来访的国际金融机构(gòu)负责人(rén)普(pǔ)遍表示，此次来华亲身感受到中国经济(jì)的强大韧性、潜力和活力，坚定看(kàn)好中国经济和中(zhōng)挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信国资本市(shì)场发展前景。近(jìn)年来中国(guó)资本市场(chǎng)对(duì)外开放稳步推进，为国际金融(róng)机构和全球投资者(zhě)带(dài)来了(le)实实在在(zài)的机遇(yù)。各(gè)金融机构高度重视中国市场，将继续(xù)与中国(guó)深化合作，积极拓展在华业(yè)务(wù)和投资，期待实现互利共(gòng)赢。

　　面对来(lái)自(zì)外资(zī)券商的市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)，国(guó)内券商也纷纷感受(shòu)到了挑战和机(jī)遇(yù)。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外资(zī)机(jī)构(gòu)来华展业(yè)便(biàn)利度不断提升，经营(yíng)范(fàn)围(wéi)和监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)实现国(guó)民(mín)待遇(yù)，外资券(quàn)商、资产管理机构等加速布(bù)局(jú)，全(quán)力抢(qiǎng)滩中国证券市场，对本土证(zhèng)券公司(sī)既(jì)带来了国(guó)际金融机构全面参(cān)与中国(guó)资本市场竞争所形成的冲击，也带(dài)来了通过与国际金融机构直接合作促(cù)进业务发展、提升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行(xíng)业集中度(dù)稳中有升，头部券(quàn)商竞(jìng)争优势更(gèng)趋明(míng)显，业务(wù)多(duō)元化发展趋势初(chū)步形(xíng)成，金(jīn)融(róng)科技对行业(yè)发展(zhǎn)理念的变革和(hé)重塑(sù)不断深(shēn)化，外资券商市场(chǎng)冲(chōng)击将逐渐(jiàn)显(xiǎn)现(xiàn)，证券(quàn)行业竞(jìng)争新格局正加速演变。

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