财联(lián)社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工智能(néng)，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的(de)基金(jīn)经理(lǐ)仍(réng)坚守新能源，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出葛(gé)兰的(de)人工智能投(tóu)资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关(guān)人工智能的产业(yè)趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到(dào)国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对温和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万(wàn)达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新(xīn)趋势十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，此(cǐ)前(qián)招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距(jù)离。从这点(diǎn)看(kàn)，基(jī)金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最(zuì)新(xīn)披露的一(yī)季报(bào)中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，均属于(yú)新能源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报表达了仍对(duì)新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其(qí)管理(lǐ)的(de)睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国(guó)移(yí)动、宁(níng)德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些(xiē)风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸(xī)引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操作上(shàng)绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无论是基(jī)金经理个人还(hái)是(shì)投资者，其实(shí)都是(shì)无(wú)法(fǎ)承(chéng)受的(de)。所以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时(shí)无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股(gǔ)票的估值体系还在(zài)合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍(réng)有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，中微观(guān)层(céng)面上尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初(chū)至今市场对(duì)AI关注(zhù)度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要(yào)集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到(dào)各个领域的(de)应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议(yì)投(tóu)资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续(xù)或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今年大概率还是一(yī)个(gè)偏成(chéng)长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在过去(qù)几年其实没有太(tài)多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗(yào)见底(dǐ)，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题(tí)投资(zī)阶段不(bù)太适合大(dà)多数的投资者，不适(shì)合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮(lún)后(hòu)续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布(bù)局(jú)有(yǒu)望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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